企业投资决策方法范文

前言：我们精心挑选了数篇优质企业投资决策方法文章，供您阅读参考。期待这些文章能为您带来启发，助您在写作的道路上更上一层楼。

第1篇

关键词：企业决策；投资活动；方法

1引言

投资决策是企业运用最完整的一套理论和方法，通过一系列的程序和方案形成可行性的决策分析。企业的投资和决策，在企业的发展中中处于核心的地位，为企业的项目发展带来重大突破、企业如果想要得到发展,就需要相应合理的决策方法，来推动企业的进步。这些方法的诞生，对于企业的财务管理来说，具有革命性的作用。要提出科学性的规划，来完善企业的管理工作。在经济社会不断发展的今天，企业想要扩大生产，就需要采取相应的投资活动。不断拓宽企业的投资资金来源，增强企业发展过程中的经济实力。如果投资决策失误的话，会为企业带来很大的损失。对于企业来说，投资协作是非常重要的，关系到企业发展的命运，因此在企业投资过程中需要进行合理的分析。

2影响企业投资决策的因素

夜上海论坛 影响企业投资决策因素有很多，这些因素需要进行综合性的分析，才能帮企业提出合理的决策和建议。

2.1总体经济的状况

夜上海论坛 企业的发展离不开企业经济的变化，总体经济的状况是影响企业决策的重要原因。在企业投资发展中，如果没有相应的风险收益，就不会存在风险率。因此对于企业资金需求和供给，影响着企业整体的发展变化。如果投资的成本过高，就会导致后面企业运行过程中的资金链断裂的现象出现，这种现象在一定程度上会威胁到企业的财产安全，导致企业面临破产的风险。

2.2资本市场的环境影响

夜上海论坛 企业在发展过程中，投资者对于企业的投资会通过购买债券的方式来投资，这些的发行方可以通过购买证券，来提供投资的机会。中国证券的风险大了，企业的收益也会上升，这样可以增加企业发展过程中的投资成本。如果一个企业的股票流动性好，价格稳定，那么它们的收益就会相对降低，而企业的成本也会不断降低。

2.3融资决策

夜上海论坛 企业在发展过程中企业的融资决策影响着企业的收益,会为企业带来相应的风险。而这些风险不仅仅是因为企业的经营而产生的，如果企业在资产管理中存在变化，就会导致企业的收益，存在一定的差异。企业的行政风险和财务风险大部分都是由普通的收益率变化引起的，随着企业不断地发展，财务风险的增加和减少会影响企业在投资过程中成本的变化。

2.4投资风险

企业的投资风险会影响着企业整体的变化,投资风险会受到了市场的变化影响。如果企业的投资，不能在市场上获得相应的收益或者是获得了不够成本投资的收益，并没有取得相应的利润,那么企业在投资就会意味着投资失败的风险。而投资失败的企业会很难适应社会发展的需求，容易在发展中面临破产的风险。

夜上海论坛 3企业投资决策分析的工具

3.1财务信息

企业无论进行任何投资，都需要满足自身企业发展的财务信息，要拥有一定的财务数据，明确财务的安排，将资金合理的分配。在企业进行投资决策时，大量的数据需要进行加工处理，可以使用净现值法，完善企业的收入和支出。在企业管理过程中，财务管理是企业的管理的基础，因此在财务管理的过程中，要做好对于财务的基础工作，确保财务信息符合企业的发展。

3.2配备相应的财务人员

在企业进行决策时，需要有相应的财务人员进行资金的管理和资金的完善。财务人员的水平和素质，决定着企业投资决策的关键。因此在分析企业决策方法的同时，一定要加深对于企业专业的工作人员的素质的提升，对于企业的财务人员要加以培训，不断完善企业的财务人员，在财务管理方面的工作效率。

4投资决策的方法

4.1净现值法

夜上海论坛 企业在进行投资决策的过程中，要明确企业实施项目之后现金的流量。按照企业自身的收益率为基础，原有的投资现值，投资之后剩下的余额，就是满足企业投资的净现值。在采用净现值法进行企业决策分析的同时，一定要加强对于企业项目投资的可行性分析，要形成一套完善的投资方案。明确投资的目标，再投资开展过程中，要让方案具有一定的可行性。在选择投资时要尽可能地满足投资的要求。如果投资中存在一些缺陷或者意外的现象，要及时地对于投资的过程进行合理的分析。不同的投资方案，净现值的数据不一样，收益也不同，因此要进行直观的投资方法分析，明确投资方案之间的可比性。

4.2静态分析法

企业在进行投资决策时，可以采取静态分析的方法来进行投资决策，但是静态分析法中有回收期法和会计收益法这两种方法。在企业决策过程中，运行的原理非常简单，但是还是存在一定的缺点。比如说，回收期法是投资人对于现金的流入和现金的支出，所需要的时间进行分析。在分析的过程中它反映出来了投资中会存在的风险问题，对于未来的不确定性也会增强。而且回收期法，在一定程度上对于项目来说，并不利于项目的发展，因为它的回收周期长，会存在很大的风险。回收期法最大的问题就是他根本就没有考虑到时间的观念。在财务管理时，时间的观念非常重要。从经济学的角度上来说，今天的一块钱和明天的一块钱的价值是不同的。如果今天的一块钱在一定的情况下，他明天可能会多收益几分钱，因此在不同的时期现金流量是不同的。会计收益法在一定程度上，造成了现金流量的周期太长，投资人鼠目寸光的现象出现，忽视了回收之后价格的影响，而且在投资过程中容易使投资者放弃，期间长，项目大的项目。而相反，计收益率的方法不仅仅体现出了收益成本的配比思想，而且在一定程度上，它比较符合人们的心理，计算过程中也较为简单。但是这种方法的缺点就是，成本的配比具有明确的分析，但是在未来会计利润的时间价值和原始投资是具有一定差异的。因此在投资过程中，如果不符合实际的情况，那么评价就是不科学、不客观的。

4.3内含报酬率法

为了了解企业在发展过程中，各个投资的投资方案和形成的相应收益。因此有些企业在投资分析决策的过程中，通常使用内含报酬率法来进行分析。虽然仅限值法在一定程度上保证了企业的资金的时间价值，但是但还是存在很大的缺陷。可是内含报酬率法可以改善，仅限值法中的缺陷。内含报酬率法可以在投资决策的相应年限之内，不会给企业带来实际的收益，但是会保证企业不会带来太大的风险。如果项目投资人进行投资过程中不仅仅没有盈利。而且还会导致发生损失，往往在这种情况下，内含报酬率的使用效率就会大于贴现率使用效率。因此我们在内涵报酬率计算时，通常要提高贴现率对于企业方案管理中的测试。

4.4期权评价法

随着社会的发展，期权评价法跟着时代的发展不断地改变。传统的评价方法存在一定的假设，比如说对于未来的现金的预测并不是完全准确的，而且在未来现金流量发生时，也许并不会发生任何的变动。对于项目的投资有可能只是在特定的时间段内，会取得相应的收益。但是如果一旦推迟，就有可能造成相应的损失。项目在投资过程中，需要按照原先的设定来进行项目的发展，不能中途退出。就目前的市场情况来看，市场中含有的风险性很大，而且如果运用现今的流量波动来加大对于投资的方法，那么对于投资者和实际情况的决策存在很多的问题。实物期权法在一定程度上，对于投资的决策具有相应的权利，而且采用期权的评论法是极其有价值的，因为对于未来具有相应的不确定性，而且投资的时间也是不确定的。这样存在投资的结果取得的收益的概率就是很大。因此在形成期权评价法的同时，如果存在了坏的结果，那么投资者应该及时避免投入太多的损失。常见的实物期权有扩张期权、选择期权等，我们在进行决策时，需要考虑到决策的时机，市场是瞬息万变的，时机是取得收益的最好保障。股票扩张期权和股票期权较为相似，对于未来的发展来说，股票的未来价格影响着股票的执行价格。实物期权法的运用，在一定程度上具有相当的难度，这种期权的平息方法在很多国家都已经开始运用，并且运用的较为广泛。

5结语

夜上海论坛 期权发展过程中，为了提高决策的成功率，维持企业的生存和可持续发展。企业会从原先的管理模式变成可持续发展的管理模式，企业在发展过程中对于人才管理的技术成本，可以通过持续发展的程度来进行衡量。站在企业的理财角度上来看，企业的投资的效益影响着企业的生存和发展，因此在激烈的市场环境下要合理地开展企业的投资决策，一步走不好，瞬息万变的市场就容易将企业淘汰。

参考文献

夜上海论坛 [1]丁毅.股票价格高估对中国上市企业投资规模和效率的影响研究[D].吉林大学,2015.

第2篇

关键词:环境投资决策;方法;模糊综合评价;层次分析法

夜上海论坛 中图分类号:F830.59 文献标识码:A 文章编号:1006-3544(2009)05-0015-05

夜上海论坛 企业环境投资决策不当,运行效率低下,在一定程度上既影响了企业的环保建设,也同时影响了企业的可持续竞争力。本文以企业可持续发展为战略目标,试图设计一个以财务、环境、社会、人力资源、生产制造及竞争能力作为投资决策评价指标体系, 用层次分析法计算指标权重, 用模糊综合评价原理计算投资方案综合价值的环境投资决策方法。

一、研究的总体思路

环境投资是实现企业中长期发展目标的一个重要手段,将对企业的生产活动产生积极的影响。由于它侧重于企业的社会效益、环境保护等效果,故与一般单纯依据经济盈利产出的普通投资决策存在较大的区别,须在确保环境标准达标的前提下兼顾投资的经济效益。具体来讲,环境投资目标较之普通投资有所不同,体现在以下两个方面。

1. 总体目标战略化。环境投资具有投资额大、投资期限长、投资刚性大的特点,属于关系到企业长远发展的战略投资问题。企业环境投资成败关系到企业的生存和发展,要想解决好这一战略投资问题,实现预期目标,必须增强环境投资决策方法的可操作性,将战略投资目标层层细化为可计量的指标。

2. 具体目标多元化。环境投资决策分析不仅以财务指标为基准,还应考虑社会、环境等多目标。环境投资所产生的明显的、重要的环境效益和社会效益等,其货币计量难度很大,且具有模糊性。货币不再是惟一的计量模式,这就需要考虑多元化计量问题。而环境、社会及财务等效益的评价标准是不同的,因此在总体评价前必须将量纲统一,综合计量各方面的效益,这样就不会人为扩大或缩小某一目标的重要性。

夜上海论坛 环境投资的长期战略性投资目标可通过层次分析法细化为具体的评价内容,再进一步细化为操作性较强的具体指标,提高目标的可控性;环境投资决策目标多元化的特点决定了评价标准的多元化,而将不同标准的量纲统一并综合评价结果,可以通过模糊综合评价原理实现。因此,通过层次分析法与模糊综合评价原理相结合的模糊层次分析法便可以计量环境投资目标的实现情况,构建思路如图1所示。

夜上海论坛 二、具体内容分析

(一)明确企业环境投资目标

自世界环境与发展委员会(UNCED)于1987年11月向联合国第42届大会提交《我们共同的未来》的报告正式提出可持续发展的概念后, 可持续发展战略为人们所普遍接受。可持续发展战略的提出刷新了人类传统的世界观、 道德观、人生观和伦理观, 考虑了影响人类社会发展的多种要素, 并且主要集中于与人有紧密联系的因素方面。随着可持续发展战略的实施, 用于衡量发展的指标发生了变化, 从而衡量环境投资项目效果的方法也随之改变: 环境投资项目评价中,不仅考虑其经济的可行性, 而且要将项目置于整个社会过程, 即社会的可行性也应该保证。评价的范围,除去物质的、可以量化的变量之外,还有非物质的、精神的、难于量化的变量,如竞争问题、人的参与问题、企业的发展问题、项目持续性问题等。基于此,许多生态学家和社会学家尝试把生态学和社会学的理论方法应用到投资项目评价中,把项目的实施与企业发展过程结合起来,深入分析项目实施过程中可能产生的社会问题和环境问题, 使得项目中难以量化的变量得到更好的描述,从而使评价者能详细了解项目状况,进一步保证项目目标得以实现。

夜上海论坛 因此,本文将长期可持续发展作为企业环境投资的战略目标,由于这一目标属于宏观总体目标,故具体到不同的环境投资项目时,将该长期目标分解成具体的可操作性目标。这样就可以把环境投资这一多目标决策问题体现到各个角度各个层次, 并设置衡量各个目标实现情况的具体评价指标,通过对财务、环境、社会、人力资源、生产制造及竞争能力6个角度的定量及定性指标的评价, 确定该环境投资项目各具体目标的实现情况。

夜上海论坛 (二)建立环境投资评价指标体系

夜上海论坛 由于环境投资决策属于多目标决策问题,因此不能仅仅把财务指标作为项目择优的惟一衡量标准,还应该把社会效益、环境、竞争能力等无形非财务评价指标纳入评价体系,从多角度分析企业的长期发展。在设计指标时,既要考虑信息的成本,指标数量不宜过多,以免造成过多的信息量导致得不偿失;也不宜太少,要提供足以使使用者全面了解环境投资状况并据以决策的信息。同时,指标必须具有可比性,计算基础必须前后一致。因为不同行业的企业存在不同环境的问题,本文主要针对常规制造业设立了财务状况、环境效益、社会效益、人力资源、生产制造、竞争能力6个方面的评价指标,不同行业的企业应根据自身实际情况增添相关重要评价指标。此外,为增加数据的可比性,各定量指标均采用相对数比率的形式, 这样就不会因投资方案规模不同而影响评价结果,造成人为扩大某一目标价值的情况。

夜上海论坛 分析环境投资决策问题,首先要将问题条理化、层次化,构造出一个层次分析的结构模型。在这个结构模型下,长期战略目标被分解为具体元素。这些具体元素又按其属性分成若干组,形成不同层次。同一层次的元素作为准则对下一层次的某些元素起支配作用,同时又受上一层次元素的支配。这些元素大体上分为三层:一是最高层,这一层次中只有一个元素,一般是分析问题的预定目标或理想结果,因此也称目标层;二是中间层,这一层次包括了为实现目标所涉及的具体环节,可以由若干个层次组成,包括所需考虑的准则、子准则,因此也称为准则层;三是最低层,该层次表示为实现目标可供选择的各种措施、决策方案等,因此也称为措施层或方案层。这种自上而下的支配关系所形成的层次结构称为递阶层次结构。本文构建的指标体系结构如图2所示。

夜上海论坛 1. 评价财务状况的指标

企业采用完全成本法进行环境投资财务评价时要注意以下几个方面:扩大企业的成本范围、正确进行成本分配、延长项目评价的时间范围、采用考虑货币时间价值的项目评价指标,同时,还应选择对各个目标不会任意放大或缩小的相对数比率形式,故选用获利指数及内涵报酬率作为财务状况的评价指标。获利指数的优点是可以从动态的角度反映环境项目投资的资金投入与总产出之间的关系,尤其是进行资本限量的投资决策时,为达到投资净现值最大化,就需要借助各方案的获利指数大小合理安排环境投资顺序。内涵报酬率指标的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平,又不受基准收益率高低的影响,可比性较强,比较客观。

夜上海论坛 2. 评价环境效益的指标

企业的环境投资项目需要提交环境影响评价和经济可行性报告,且项目主体必须在环境影响报告经环保局有关部门批准后方可施工。这就必须对投资项目的环境效益进行评价,由达标基数、维持系数(亦称持久系数)和强度因子共同决定各备选方案的环境效益。

夜上海论坛 (1)达标基数――项目建设运行达标基数。达标为1,不达标为0。

(2)维持系数――达标运行维持年限。每年取0.1。一般情况下水、气、噪声治理设施的使用寿命均可维持在10年左右,因此该项的行业标准值为1。

夜上海论坛 (3)强度因子――治理项目高于环境标准的百分率。此项指标能够衡量环境投资项目对于国家环保政策的应变能力。由于近年来国家环保标准呈现逐年上升趋势,当时可行的项目有可能正是几年后被淘汰的项目,因此增加强度因子指标可以反映投资项目对宏观政策的适应能力。

依上述设计, 若环境投资项目不达标则环境效益的总评价值会为零。环境效益数值越高,环境效益越好,反之亦然。其量化公式为: 环境效益=权重×达标基数+权重×维持系数+权重×强度因子

3. 评价社会效益的指标

社会效益是环境投资项目对社会形成的潜移默化的影响。具有良好社会效益的环境投资项目,对于企业拓展知名度,增添人气信用,实现可持续发展有着不可估量的作用。但社会效益量化却不容易, 将环境投资与其直接联系起来,进而建立一个有机的相互关系则更难。在此,权且将对环境质量有直接重要影响的水、气、噪声三要素的治理达标情况进行定量分析,再增加社会福利及其资源利用两项定性评价指标。定性评价指标的计量采用专家评分的方法,定量指标则是与行业平均水平比较确定得分。将环境投资的这种无形效益纳入评价指标体系之中,正是体现了环境投资决策评价指标的后效性原则。

4. 评价人力资源的指标

夜上海论坛 (1)技术人员的关联度。该指标可用于评价在企业目前现有的技术人员中,有多少技术人员的技术知识可以转移到环境投资项目的研究开发活动中。

(2)技术人员的补充率。该指标用于衡量企业以目前的技术人员实力在欲从事的环境投资项目中存在的缺口与不足。这是一个旨在反映企业技术人员方面劣势的指标,该指标越大需要补充的技术人员越多,就表示越缺乏环境投资项目技术方面的人才。

(3)管理人员对项目的认可度。管理人员认可度的强与弱在很大程度上取决于他们的基本素质和与环境投资项目有联系的相关经验,该指标可以评价投资项目在企业施行的人文环境。

5. 评价生产制造能力的指标

(1)生产设备的范围经济效应。该指标的值越大,说明环境投资与企业目前所从事的产业之间的生产设施关联性越强。它反映了企业在环境投资中所节约的生产性固定成本情况,更反映了环境投资项目的实用性。

(2)产品的可回收率。该指标可以反映环境投资项目的环境保护和资源节约情况,一套与主流技术相配合的具有良好回收功能的投资不仅带来成本的节约,而且也降低了环境的负荷。

(3)产品的开发周期。对于企业来说,研发是其新鲜的“血液”,是不断开拓市场的源泉,开发周期越短产品创新能力越强,越能够提升企业的可持续竞争实力,从而在不断变化的环境中满足消费者需求,扩展企业的生存空间。

6. 评价竞争能力的指标

夜上海论坛 (1)提高产品质量的能力。良好的环境投资项目可以增加产品的“绿色含量”,获得ISO14000体系认证,满足消费者绿色消费的需求,从而提升市场占有率,增强产品的竞争能力。因此,有必要对环境投资项目对产品质量的影响加以考虑,这主要通过专家评分的方法实现。

夜上海论坛 (2)高于同业产能达标值的百分率。对于不同的环境投资项目来说,产能达标值是不同的。此指标能够衡量企业投资在同业的产能排名情况,是属于国家落后还是先进产能项目,对于评价环境投资对企业竞争实力的影响具有重要作用。

(三)选择评价指标的计量方法

夜上海论坛 本文选择模糊层次分析法作为评价指标的计量方法。该方法是将模糊数学与层次分析法(Analytic Hierarchy Process,简写为AHP)相结合而产生的多层次模糊综合评判原理来对企业的环境投资决策提供支持。其中模糊数学理论是解决多目标决策较常用的方法, 用来计算方案的综合价值得分;而层次分析法是目前广为应用的定性与定量相结合的方法,它允许将复杂问题分解成若干个递进层次,并通过两两对比确定目标的相对重要性即权重, 最后对权重进行一致性检验。该方法有以下优点:

夜上海论坛 一是在对环境投资决策方案进行取舍时,利用模糊综合评价原理可以把诸多包括非财务性信息在内的定性评价指标优化为一种定量指标,从而有利于解决环境投资的多目标决策问题。

夜上海论坛 二是采用层次分析法可以将抽象的战略环境投资目标细化为具体的可操作性的影响因素。影响环境投资决策的因素按照与企业的关系可分为:外部环境因素和内部环境因素。 通常把对投资决策具有直接影响作用的外部环境因素,包括经济、技术、社会等因素称为直接环境因素,而把对投资决策具有间接影响作用的外部环境因素,包括产业和市场等因素称为间接环境因素。至于内部环境因素则主要是指企业资源的各个部分,如人力、技术等方面。因此,每一环境因素所涵盖的内容都相当广泛,若仅根据这些抽象的因素来分析对环境投资决策的影响是根本无法进行的,而层次分析法作为一种行之有效的确定权重系数的方法,它的诞生则为目标的重要性赋值提供了数学语言和定量方法,给定性分析提供了一种辅助工具。值得一提的是,为了解决各个利益群体目标偏好不统一的问题,本文在比较各目标的重要性时采用德尔菲法,并注意保持对环境、经济、政治等方面专家的分散,以确保结论的客观、全面。同时,对于所确定的权重的判断矩阵进行一致性检验,再一次验证对于影响投资决策各因素重要性赋值的准确度。

三是搜集信息及时准确,计算步骤简便易行。模糊层次分析法不仅能够满足信息的时效性,且计算步骤简便,易于被企业掌握运用。

夜上海论坛 三、运用模糊层次分析法的具体步骤

夜上海论坛 环境投资一般具有投资额大、 投资期限长、 投资刚性大、投资风险大等特点,投资决策的成败关系到企业的生存与发展,因此企业有必要严格遵照与投资决策方法相对应的程序步骤来具体实施, 以确保环境投资决策的准确、及时。

夜上海论坛 (一)采用层次分析法确定权重的分配

夜上海论坛 权重确定与分配是评估指标体系设计中的关键步骤,对于能否客观、真实地反映投资项目的经济效益、社会效益和环境效益等起着重要作用。可由专家小组根据经验对各项指标重要程度的认识来确定权重,也可以借助专门的方法来确定,本文采用定性与定量相结合的层次分析法(AHP)。

1. 重要程度划分

夜上海论坛 层次分析法(AHP)主要应用于不确定情况下及具有多个评估准则的决策问题。根据各个测评指标的相对重要性来确定权重,通过对测评指标进行两两比较,同时运用萨迪给出的1～9标度法,将复杂无序的定性问题进行量化处理。表1为层次分析法对重要程度的划分情况,反映了两个测评指标相对重要程度的得分。例如一个测评指标bi相对另一个测评指标bj明显重要,则测评指标bi相对测评指标bj的比较得分为5,反过来测评指标bj相对测评指标bi的比较得分为1/5。

2. 构造判断矩阵

夜上海论坛 对同一层次的各元素按照上一层次中某一准则的重要性进行两两比较,采用专家打分取平均值的方法得到判断矩阵。在建立递阶层次结构以后,上下层次之间元素的隶属关系即被确定。假定以上一层元素A为准则,所支配的下一层次的元素为B1,B2,…,Bn,按其对于准则A的相对重要性赋予B1,B2,…,Bn相应的权重。当B1,B2,…,Bn对于A的重要性可以直接度量时(如利润多少,消耗材料量等),相应的权重可以直接确定。但对于大多数社会经济问题,特别是比较复杂的问题,元素的权重不易直接获得,这时可采用AHP两两比较的方法导出权重。决策者针对准则A, 比较两个元素Bi和Bj,并按1～9比例标度对重要性程度赋值。对于准则A,n个被比较元素构成了一个两两比较判断矩阵:

b=b11 … b1nbn1 … bnn

其中bij就是元素Bi和Bj相对于A的重要性的比例标度。判断矩阵具有以下特征:判断矩阵是方阵;判断矩阵主对角线上元素为1;若判断矩阵元素为bij,则有bij>0,bji=1/bij,i,j=1,2…n。判断矩阵的构造,在实务中采用专家打分取平均值的方法来得到。由于判断矩阵的估计关系到决策的质量,所以一方面,专家队伍的人员结构应该科学合理,一般由若干位行业内或企业界的技术专家和财务专家,以及学术界相关人士组成。另一方面,专家人数的设定也很重要,因为专家人数太少,不足以排除个人主见因素的干扰;太多则容易意见分散,影响判断矩阵的一致性,一般在10~50人较好。 本文专家组成员由企业有经验的技术专家及大学科研人员共20人构成。

3. 计算权重系数

根据n个元素B1,B2,…,Bn对于准则A的判断矩阵B,求出其对于准则A的相对权重系数W1,W2,…,Wn,本文采用方根法来求权重系数。

夜上海论坛 (1)计算判断矩阵每一行元素乘积

4. 一致性检验

在特殊情况下,判断矩阵B的元素具有传递性,即满足等式:bij*bjk=bik。当此公式对于B中所有元素均成立时,判断矩阵B称为一致性矩阵。一般并不要求判断矩阵满足这种传递性和一致性,这是由客观事物的复杂性与人的认识的多样性所决定的。但判断矩阵既然是计算排序权向量的根据,那么要求判断矩阵满足大体上的一致性是必要的。混乱的经不起推敲的判断矩阵有可能导致决策的失误。当判断矩阵偏离一致性过大时,其可靠程度也会受到影响。因此需要对判断矩阵的一致性进行检验,其步骤如下:

(1)计算判断矩阵最大特征值

夜上海论坛 其中,n为判断矩阵的阶数,ai为判断矩阵特征向量的第i个元素,(B?琢)i为判断矩阵B与特征向量?琢乘积的第i个元素。

夜上海论坛 (2)计算一致性指标CI(Consistency Index)

当CR

夜上海论坛 (二)采用模糊综合评价原理计算环境投资方案的综合价值

环境投资决策的许多因素及其总体评估都是相对而言的,其本身没有精确定义的判别准则,具有模糊性。而模糊数学正是研究这种模糊现象的较为恰当的定量处理方法,尤其是因为环境投资的多标准性,直接、真实地反映处于不同层次的诸多因素对投资决策的影响难度较大,因此利用模糊综合评价的方法可以使评价更为全面、深入、细致,也更符合客观实际。

1.建立因素集

夜上海论坛 根据环境投资项目的特点,确定影响特定项目投资决策的因素,构成因素集:

夜上海论坛 X=(X1 X2 X3 X4 X5 X6)

夜上海论坛 其中,Xi(i=1,2,…6)表示对该投资项目评价有影响的第i个因素,Xi=(Xi1 Xi2 … Xik),k为二级指标因素的个数。

2.建立评语集

可根据实际细分程度及计算量大小设定。将定性指标分为1～5个档次,由此建立评语集V=(非常好,好,一般,差,非常差)。定量指标按照值区间也分为五个档次,将行业平均值或国家要求的标准值设为一般,其他四个级别以此类推,根据各指标值所属区间段确定所属级别。由专家小组成员对于各指标按照评语级别标准进行评价,建立每个档次与隶属度之间的对应关系。

3.确定评价矩阵

夜上海论坛 首先对因素集中的单因素集Xi(i=1,2,…6)作单因素评判,确定该因素对选择等级Vi(i=1,2,…5)的隶属度rij,即得出Xi的单因素评判集为:RXi=(ri1,ri2,…ri5)。RXi是评语集V上的模糊子集,这样n个因素的评价集构造出一个总的评价矩阵RX为:

其中,rij为Xi对选择等级Vi(i=1,…5)的隶属度。

4.模糊综合评价

夜上海论坛 单因素模糊评价仅反映了一个因素对评价对象的影响,只有采用模糊综合评价综合考虑所有因素的影响,才能得出正确的评价结果。假定按照前面层次分析法确定的各个影响因素的权重为:?琢=(a1 a2 … an),模糊综合评价可以表示为:

其中,ej(j=1,2,…5)称为模糊综合评价指标。对评语集V中等级进行赋值得到矩阵D=[90 80 70 60 50]T,并将E归一化处理得E,那么各环境投资方案的综合得分为T=ED。根据各个投资方案得分进行排序,选取得分最高者为首选方案,若是单一方案可行性研究则需要高于70分方可行。

四、结束语

使用模糊层次分析法进行环境投资决策比较适合我国现阶段企业的实际情况。首先,明确了企业环境投资的可持续发展战略目标并将其细化为可操作性目标,且可操作性具体目标受制于战略目标。这样可避免各具体目标的无政府状态,便于企业对各具体目标的统筹安排,有利于在选择方案时进行综合比较和决策。其次,对原有指标体系进行了改进:将影响投资决策的因素分为6个方面,对以往的评价指标进行了彻底的更新,从评价指标的设计原则出发,建立了适合评价制造企业的环境投资项目指标体系。再者,将层次分析法与模糊综合评价原理相结合, 解决了环境投资决策多标准、多层次目标的计量问题。有关定性指标均采用德尔菲法取得,迅速而准确,可以避免信息失真、贻误投资时机,又不必建立财务、环境等分析系统的兼容程序,计算较为简便。

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第3篇

夜上海论坛 关键词：企业;投资活动;决策方法;财务信息

中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）31-0012-02

引言

夜上海论坛 投资决策是指投资者运用一套完整的理论、方法，通过一系列的程序，对于预设方案的可行性和优劣进行论证的过程。决策方法作为一种工具，在投资决策中处于核心的地位，运用不恰当的决策方法，会给企业的投资项目带来毁灭性的打击，投资活动对企业长期发展是至关重要的，因此企业在运用决策方法上应谨慎。随着理论和科技的进步，决策方法的研究呈现出多元化，如静态现金流量分析法、现金流量贴现法、期权评价法、EVA价值评价法等，这些方法的诞生，对于企业的财务管理是革命性的，企业在运用以上的决策分析方法时，一定要充分了解各种方法的特点和适用范围，只有这样，才能做出科学的决策规划。

一、投资决策分析的辅助工作

1.财务信息的支撑。任何的投资决策分析方法都是基于财务信息，特别是财务数据，投资的决策分析需要对大量的财务数据进行加工处理，例如，要采用净现值法，需要有完善的收入、支出数据。财务信息的制作是企业的基础财务工作，因此，要做好决策分析工作，需要保证财务基础工作的规范性，确保财务信息准确、完整。

夜上海论坛 2.配备具备胜任能力的财务人员。投资决策分析工作的具体执行人员就是财务人员，其素质的高低直接决定着决策分析结果的质量，特别是，采用复杂的决策分析方法，这对财务人员的素质提出了更高的要求。因此，企业在人员配备方面要给予大力支持。

夜上海论坛 二、投资决策分析的方法

（一）静态分析法

目前比较常用的静态现金流量分析法有回收期法和会计收益率法，这两种方法原理简单，但是也存在很多缺陷。回收期法是指投资引起的现金流入累计到与投资支出相等所需的时间。它反映了投资的风险问题，因为未来的不确定性随着时间逐渐增强，所以，回收期越长，项目的风险越大，反之，风险越小。这种方法计算简便，工作量小，只需估测未来项目持续期间的现金量即可，同时给人的印象非常直观。但是，它的弊端也是显而易见的：第一，回收期法最大的不足就是没有考虑时间价值，在财务管理中，时间价值的概念是非常重要的，从经济学的角度来说，明天的一元钱和今天的一元钱是不等值的，所以，将不同时期的现金流量加总并不合适，违背了经济原则。第二，在回收期法的指引下，投资者只关注回收期内的现金流量，造成投资者“鼠目寸光”，忽略了回收期后的价值，容易使投资者放弃期间长、价值大的项目。会计收益率法体现了收益和成本的配比思想，它的计算公式是年均净利润/原始投资额，年均净利润是会计利润，这种方法理解起来非常容易，就是投入的一元钱所带来的未来回报，比较符合人们的心理预期，计算简洁，哪个项目的收益率高，选择哪个项目。这种方法的缺点主要在于：第一，会计收益率看似是收益和成本的配比，其实并不是，和回收期法一样，未来期间的会计利润的时间价值和原始投资的是不同的，所以，这种配比是假象。第二，会计利润是会计核算的结果，受到会计政策的影响，如果会计政策不符合实际情况，那么评价结果是不科学的。

以上的两种方法，计算简单，容易理解，在过去受到中国企业的一致好评，因为，在计划经济时代，市场要素单一，企业经营风险非常小。但是，随着市场经济的发展，日益激烈的竞争，使企业不得不转变观念。从以上分析，可以看出，这两种方法缺陷太多，不太适合目前的市场环境，但是可以作为一项辅助决策。对于一些中小企业和投资小、风险小的项目，这两种方法还是有一定的适用性。

（二）现金流量折现法

现金流量折现法是目前大、中型企业运用最广泛的方法，对于现代企业财务管理的意义是非常重大的。这种方法在科学性和严谨性等方面都远优越于静态现金流量法。它最大的进步就是引入的了货币的时间价值和风险价值，将不同期间的现金流量折现为投资初期的价值。现金流量折现法主要包括净现值法、现值系数法、内在回报率法。净现值法是指投资引起的未来现金流入量的折现值和流出量的折现值的差额，对于单一项目，净现值大于零，项目可行;对于互斥项目，净现值大的方案优于净现值小的方案。这种方法考虑货币时间价值，并且，因为考虑整个期间的现金流量，一改回收期法的短期效用的缺点，使用现金流量而非会计利润，摆脱了会计政策的干扰。它的不足之处在于：第一，折现率的确定困难，也带有主观性。第二，因为净现值法得出的结果是总量，不具有可比性，所以对于不同投资额、不同期限的项目时有问题的。现值系数法很好地解决了不同投资额的项目的评价难题。现值系数法本质上和净现值法是等同的，现值系数是指现金流入量的折现值与现金流出量的折现值的比值，比值大于1，项目可行，比值越大，项目越符合要求。遗憾的是，现值系数还是没有解决不同期限的项目评价问题。内在回报率法与这两种方法最大的不同在于，内在回报率不需要事先确定折现率，内在回报率是指使项目的净现值等于零的折现率，当内在回报率大于投资者要求的投资回报率时，才能为投资者创造财富，反之，项目不可行，内在回报率和投资回报率的思想相似，所以易于被投资者所接受。不难看出，内部回报率不受项目投资额和期限的限制，但是结算过程比较繁琐。

现金流量折现法在大型企业里运用广泛，这是因为，虽然它科学性强，但是，使用成本也是非常大的，所使用的数据需要严格处理，同时对执行者的专业能力和素质的要求也非常高，因此需要付出较高的数据成本和人力成本，这都是中小企业无法承担的。

（三）期权评价法

传统的评价方法存在以下假设：第一，对于未来的现金流量的预测是完全正确的，即，未来的现金流量完全按照预测实现，不会发生变动。第二，项目的投资只能发生在特定的时间段，不能推迟。第三，项目必须按照预先的设定持续到期限终止，不能提起退出。根据目前的市场环境来看，以上的假设只是一个理想状态，市场有风险，现金流量会发生波动，项目是否推迟或提前终止，投资者是可以根据实际情况作出决策的。正是由于以上的种种弊端，期权评价应允而生。

夜上海论坛 实物期权是指隐含在项目投资当中的具有期权性质的权利，大量的研究已经证明了实物期权是由价值的。按照实物期权的思想，未来具有很大不确定性，结果可能为好，也可能为差，投资者的投资时间并不一定是确定的，如果好结果的概率较大，那么未来收益实现的概率就非常大，这样的等待是有价值的，反之，如果坏结果的概率大，投资者可以及时放弃，避免过多的损失。常见的实物期权有扩张期权、时机选择期权、放弃期权。我们以扩张期权为例，扩张期权是指如果项目在未来有进一步扩张的机会，投资者在现阶段投资，该投资相当于购买了扩张期权。当未来效益良好时，可以行使权利，获得收益，未来效益较差时，可以放弃该权利。扩张期权和股票期权十分相似，未来扩张的价值可视为股票的未来价格，进一步扩张需要的投资可视为股票的执行价格。对于扩张期权的估测，可借助于布莱克-休斯模型来解决。

实物期权评价法的运用是有一定难度的，其本身的分析相对复杂，并且评价过程含有许多主管判断，只有高素质的财务人员才能驾驭。在发达国家，期权的思想早已深入人心，但是，在中国运用并不广泛，对于中国企业来说，是个努力方向。

（四）EVA价值评价法

经济增加值（EVA）是指从税后经营业利润中扣除债务和股权的资本成本后的剩余利润。它是一种评价盈利能力和业绩的方法。经济增加值与传统的会计利润有很大的区别，传统的会计利润只是时候经营利润扣除债务的资本成本的结果，只要会计利润大于零，那么企业的收入就能覆盖所有资金的使用成本，就会给投资者带来价值。但是，这是个假象，人们都忽略了股权资金的成本，股权资本并不是免费的，也需要得到补偿，只有股权资本得到补偿后的剩余收益，才是股东真正的收益，否则的话，经营者就会不重视投资资本的使用，造成投资的浪费，损害投资者的利益。EVA价值评价法正是纠正了传统的会计利润对股东收益的歪解。从这个角度来说，EVA价值评价法是科学的。

EVA价值法的运用并不困难，只是需要对传统的报表做一下调整，在国外广受欢迎，像西门子、索尼、可口可乐等世界知名公司都在使用EVA价值评价法，可见其的作用巨大。EVA引入中国后，在中国也引起了反响，可见，对于中国企业，EVA价值评价法还是非常适用的。

结束语

夜上海论坛 对于投资决策，对于每一个投资者和经营者都是非常重要，“一着不慎，全盘皆输”的悲剧也有发生。因此选择正确的决策方法对于投资者是一个安全的保障。目前，投资决策方法的种类有许多，有传统的，有现代的，有国外的。静态分析法是传统的分析方法，最大的有点就是简单，但是简单的背后隐藏着缺陷，随着市场经济的法杖，这种传统的静态分析方法已经不能适应企业的需要，但是仍然可以作为辅助的分析方法。现金流量折现法、期权评价法、EVA价值评级法这三种方法较传统的方法都是巨大的进步，也已经成为了主流。中国企业运用现金流量折现法的较大，这种方法在科学性方面有较大的提高，但是局限性也有很多。期权价值评级法和EVA价值评价法的理念非常先进，在国外非常流行，中国企业应该朝这方面努力。

参考文献：

第4篇

夜上海论坛 传统投资决策是财务管理领域中所探讨的三大决策之一，目前在财务管理的研究中尚未考虑环境因素的影响，而只在环境管理会计中涉及了环境投资决策的研究。环境投资决策就是基于传统投资决策所发展起来的。以下先从分析传统投资决策与环境投资决策的本质问题入手，揭示二者的联系。

二、传统投资决策是环境投资决策的基础

(一)环境投资决策与传统投资决策的本质相同

夜上海论坛 进行投资活动是企业生存与发展的基础。这是伴随着社会经济发展和社会的需要而产生并发展起来的。这种发展是源于市场的形成与发展，这种需要是为了满足内外部利益关系人的需要，来自于受托经济责任关系的需要。企业同其利益关系人之间的受托责任关系是企业充分利用有限资本、合理配置有限资源进行投资决策的基础。企业的生存价值在于其创造价值，对于创造价值而言，投资决策是最重要的决策。因此，传统投资决策就是为了企业更好地履行受托经济责任，满足利益关系人的更多需要。

在环境问题对经济发展和生活质量的影响日益受到世界各国的重视后，实施可持续发展战略、建设环境友好型社会已成为全球性的重要问题。社会衡量、评价一个企业，不再单看企业的经济效益，还要考虑其环境效益，经济效益和环境效益共同构成了企业的整体效益。企业所履行的受托责任也应涵盖环境效益，这种受托责任不仅是经济责任，还包括了环境责任。可见，环境投资决策的本质是使企业的投资决策活动为履行受托经济责任和受托环境责任服务，使企业的发展更顺应环境友好型社会的需求。

夜上海论坛 以上论述表明，环境投资决策是传统投资决策发展的必然结果，二者是同源的。传统投资决策建立在受托经济责任的基础上，环境投资决策则以受托经济责任和受托环境责任为基础，而受托经济责任的发展导致了受托环境责任的产生，所以传统投资决策是环境投资决策的基础，二者的本质是相同的。

(二)环境投资决策与传统投资决策的主体和对象相同

财务管理中讨论的投资，其主体是企业，而非个人、政府或专业投资机构。不同主体的投资目的不同，会导致决策的标准和评价方法等诸多方面的区别。

投资对象可以划分为生产性资产投资(直接投资)和金融性资产投资(间接投资)，投资决策中企业的投资对象大多是生产性资产，这是企业生产经营活动所需要的资产。

环境投资决策与传统投资决策在本质上是相同的，环境投资决策也是在传统投资决策的基础上发展起来的，这就决定了环境投资决策的目标应与传统投资决策的目标一致，即仍然是为企业的经营者和管理者服务，因此，环境投资决策的主体也是企业，其对象也应是企业的投资对象——生产性资产。

(三)环境投资决策与传统投资决策评价的基本原理相同

夜上海论坛 传统投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率低于资本成本时，企业的价值将减少。企业投资项目的收益率必须达到这一要求。企业投资取得高于资本成本的收益，就为企业创造了价值，反之则摧毁了企业的价值。

同理，环境投资决策也是为了企业选择正确的投资以增加企业的财富，并且在选择的时候充分考虑了环境效益对企业财务的影响。在环境投资决策中，当经济收益与环境收益的总收益高于资本成本的收益时，该投资项目才具有可行性。所以，环境投资决策评价的基本原理仍是比较项目收益率与资本成本的大小。

(四)环境投资决策与传统投资决策的投资管理程序相同。

夜上海论坛 对任何投资的评价都包括以下几个步骤：提出各种投资方案、估计每个方案的相关现金流量、计算投资方案的价值指标(如净现值、内部收益率等)、价值指标与可接受标准比较、对已选择的方案进行再评价(如图1所示)。

三、环境投资决策应用的新特点

尽管环境投资决策有着与传统投资决策相同的本质，它是在顺应了社会和时代要求的基础上由传统投资决策发展起来的，这就决定了它在应用上必然有着比传统投资决策突出的特点。

夜上海论坛 (一)环境投资决策注重环境效益

夜上海论坛 如前所述，传统投资决策的目标是为企业选择经济效益高的投资项目，通过比较各备选项目的经济指标，作出最好的决策。重点是在经济效益上。这是同企业的性质和生存的价值相一致的。环境投资决策的目标则是利用有限的资本为企业创造更高的价值出谋划策，确保企业履行受托经济责任和受托环境责任。

作为社会的一部分，企业必须适应社会的发展，企业的发展必须满足社会的需要。在当今时期，环境问题已成为社会问题，社会要走可持续发展的道路，必须重视环境的保护。因此，企业不单单只对利益关系人承担受托经济责任，而且还要承担受托环境责任。企业的发展也不仅要考虑经济效益，还要兼顾环境保护。正是从这种意义上来说，企业的投资决策活动必须注重环境效益，它要求企业从整体效益出发，更能符合社会的要求。

环境投资决策从其产生的背景和动因看，它的最终目标不仅仅与经济发展相关，更注重经济与环境协调发展。

(二)环境投资决策的利益关系人进一步延伸

利益关系人是指获得企业某种形式的利益或承受企业财务、社会活动产生的风险的个人和群体。企业的利益关系人可以划分为内部和外部两个群体，内部利益关系人包括企业的经理人员和雇员，外部利益关系人包括政府管理部门、股东、债权人、供应商、消费者、当地的群众组织和公众等。

夜上海论坛 传统意义上的利益关系人不包括相关的环境保护组织，在这些组织也成为企业外部利益关系人的时候(如图2所示)，企业的经营活动就要受到这些组织所制定的大量的环境法规的约束，企业的投资决策活动就必须考虑这些组织的影响。在近20多年里随着公众环保意识不断提高，环境问题也成了消费者和公众十分关心的问题，企业的经营活动对环境的影响可能会对毫无利益关系的一些周围的居民产生影响。这时候，这些居民也成了企业的外部利益关系人，企业的决策就必须考虑到他们的反应。

(三)环境投资决策的方法改进

环境投资决策的基本方法主要是在传统的投资评价的基础上，从成本范围、成本分配评价的时间范围和评价指标方面进行改进。总的来说，是把环境因素作为重要因素考虑。目前国内外学者主要选用全部成本评价法、多标准评价法、风险评价法和利益关系人价值分析法。全部成本评价法(TotalCostAssessment，TCA)是在资本预算分析中综合考虑环境成本的一种方法，把环境成本作为成本中重要的一项，对项目的全部成本和收益所进行的长期的综合的财务分析；多标准评价法(Multi-criteriaAssessment，MCA)充分考虑环境等因素的影响，采用多元化的指标，帮助公司系统地根据不同的或不可计量的多重标准评价方案，有助于企业在无法将全部环境和社会影响加以货币化时进行投资决策，也可以帮助企业在环境和其他目标之间进行权衡；风险评价法主要有敏感性分析和方案评价法；利益关系人价值分析法(StakeholderValueAnalysis，SVA)是根据不同利益关系人对方案的看法，有的可以货币化，有的无法货币化，从而建立一套决策模型将财务分析和非财务分析综合在一起，为决策提供支持。

夜上海论坛 (四)环境投资决策的成本范围扩大

传统的投资决策的基本目标是计算不同投资备选项的成本和收益的净效益。它需要较准确的成本信息。传统的成本较少包含环境成本。有的也只是笼统地归集到制造费用里。然而环境因素的影响越来越大，环境因素导致的成本已经不容忽视，甚至在有的项目里占到了举足轻重的位置。企业的投资决策离不开准确的会计信息，这就要求会计部门将成本的范围扩大，使其包括环境成本在内。

夜上海论坛 充分考虑了环境成本的决策可以减少投资风险。下面以1项设备购置决策为例说明环境投资决策分析的这一优点。(采用净现值法。)

夜上海论坛 例如，某企业将要投产的新产品在生产过程中会产生一种残余物，该残余物可以用2种方法清除。

方法1：采用蒸汽去除法。所需设备投资50万元；每年发生的开支有：购买材料6万元，交纳排污费6万元，生产控制支出4万元。这种处理方式会产生一种有毒废气，企业目前没有处理该废气的能力。但国家近几年将会颁布一部有毒废气排放的控制法规，企业的行为很有可能面临巨额罚款，经过估算罚款额高达150万元(假定罚款在设备报废时1次性支付)。

夜上海论坛 方法2：采用碱式去除法。该工艺不释放任何废气，只会产生1种含碱废料，废料可回收制造肥料。其费用包括：设备投资100万元，购材料9万元，交纳排污费3万元，生产控制支出3万元，碱废料回收0.5万元。(假定2套设备使用年限均为10年，采用平均年限法提取折旧，无残值；不考虑所得税的影响；折现率为8%。)

夜上海论坛 2种方法投资及现值见下表。

夜上海论坛 (①=60000*(P/A，8%，10)，

夜上海论坛 ②=1500000*(P/S，8%，10)，

③=500000+402600+402600+268400-335500+694500)

从表中可以看出，方案1的净现值是1932600元，大于方案2的净现值1301950元，应选择净现值较小的方案2。方案1较方案2而言多出了一项环境损害的罚款支出1500000万元，这是企业通常做投资决策时容易忽视的一项现金流出，也是企业较大的一项现金流出，如果不考虑该项罚款支出，则方案1的净现值就是1238100元(1932600-694500)，小于方案2的净现值1301950元，会选择方案1。这样就会导致企业选择错误的投资决策，将造成不小的损失。

(五)环境投资决策评价的时间范围延长

在将环境因素纳入投资决策的过程中，评价的时间范围必须延长，以便更好地反映项目的全部成本和效益。尤其在环保投资项目中，投资的回收期往往长于其他投资，因为有关的损益常常需要在未来的许多年才会自然增长。环保项目带来的效益，如产品的质量提高所增加的收入，公司和产品的形象改进等，只有通过较长时间才能更好地体现出来。

夜上海论坛 图3列出了一个矿山在整个寿命周期内的现金流量分布。对于矿山开采来说，应推行循环经济中“污染物减量、资源再利用和循环利用”的技术原则，在项目终止时对矿山及时进行可垦性测试，填土造地，种植植物，稳定坡面，防止水土流失(第18年)这会产生一项不小的现金流出。企业只有延长决策评价分析的时间，充分考虑这部分成本，并且改进生产技术以减少这部分成本，才能减少对环境的影响。

(六)环境投资决策考虑环境因素的风险和不确定性

一般来说，投资项目总是存在着风险。由于项目的未来净现金流量存在不确定性，任何决策都会面临风险。传统的投资决策需要估计项目风险以及处置风险。考虑了环境因素后，由于未来法规变化的不确定性，使项目的现金流量类型更加难以预测，因此不确定性更为显著。随着人们环保意识的日益增强，投资项目中的环境因素的风险性更加突出。因此投资决策估计项目风险时需要考虑环境因素的风险和不确定性。

对于投资所包含的环境风险和不确定性，一些学者总结出可以通过敏感性分析进行评价，除此以外，还可以利用方案评价法和决策树或蒙特卡罗模拟模型进行评价。

四、总结与展望

将环境因素纳入投资决策是财务管理的一个新兴领域，世界范围内有关环境投资决策的理论和实践工作还不够完善，我国对于环境投资决策的理论研究和实践应用才刚刚起步。随着环境管理在企业财务管理中应用的重要性已被人们逐渐认识和重视，在企业财务管理中考虑环境因素也开始成为一种发展趋势。为了帮助企业更好地实施环境投资决策，必须注意以下几个方面：

(一)注重对环境保护的宣传教育

在环境问题十分严峻的今天，人类应当转变过去那种单一追求经济利益的方式，自觉保护环境、改善环境。环保问题事关社会的可持续发展，从现在开始就要加强全民的环保意识教育，普及环保知识，尤其应加强企业环保基础知识教育，在全体职工中定期开展环境学的教育，增强职工实践环境管理的自觉性。

夜上海论坛 (二)完善会计制度，制定环境经济政策

应将环境因素纳入会计准则、法规，完善会计制度，以便于企业会计人员掌握。结合我国实际制定环境经济政策，是一个复杂的环境问题和社会问题，涉及面广、内容复杂，对社会可持续发展意义重大，必须得到全社会的高度重视。社会各部门应积极配合，相互协调，制定出适合我国国情的环境经济政策。这样，实施环境投资决策也有章可循。

夜上海论坛 (三)加强对企业环境信息的管理

夜上海论坛 通过加强会计部门与其他部门的及时沟通，有助于环境管理人员及时获得相关会计信息，会计人员、决策人员加强环境管理基础理论知识的学习，也便于更好地收集环境会计信息。此外，决策部门也要安排具备环境投资决策理论知识的人员，这样有助于加强会计部门对环境信息的收集，提高环境信息的质量，精确地核算环境成本，准确地进行投资决策，降低投资风险。

世界上许多国家已经在投资决策纳入环境因素方面给我们树立了榜样，我们必须密切关注其国际化的发展和动向，结合我国经济现实，注重解决我国的实际问题，不断完善环境投资决策的理论研究与实践应用，以促进环境友好型社会的建设及可持续发展目标的实现。

参考文献：

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：经济科学出版社，2007.

[2]郭晓梅.环境管理会计研究：将环境因素纳入管理决策中[M].厦门：厦门大学出版社，2003.

[3]龚凌，李锋民.论环境管理会计[J].工业安全与环保，2004，(1).

第5篇

电力行业内部的市场竞争日益激励，在复杂多变的市场背景下，电力行业的投资决策行为可以通过系统的科学论证来积极应对市场和政策的调整变化，不断提升行业的市场竞争水平。作为反映企业管理层主观能力和经营价值的重要途径，投资决策行为的成败可以直接影响企业的生存发展，为企业带来战略性的颠覆改变。电力行业的投资决策依赖于行业自身的发展特征，在关键性和战略性的决策行为上根据不同电力企业的内部管理目标和可支配资源进行科学判断，同时对投资决策的风险问题进行客观地识别与量化，因此在投资决策等环节中需要通过定量分析来决定决策的实行，加以定性分析对决策进行判断。

随着社会主义市场经济体制改革的进行和供给侧改革的深化，电力行业在投资决策中必然面对经济影响、社会影响、生态影响及政策影响等多层次的干扰要素，这些要素之间的错综复杂关系对投?Y决策的量化提出了更高的要求，因此需要充分的对投资决策进行探讨，结合定性分析与定量分析共同实现决策的准确性。从投资决策的活动特征来看，投资决策体现了企业管理层的智慧，但实质上代表了企业整体发展中的集体决策行为，是建立在企业发展和资源基础上的综合性考虑。正确、科学的投资决策需要充分获取投资项目的各种信息，对信息处理做到真实、客观，在合理的判定系统中积极借鉴业内专家学者的相关意见，充分调动不同组织部门的积极性，明确职能分工，实现投资决策行为向着合理化和有利于企业发展的趋势发展。

夜上海论坛 1.电力行业投资决策的影响因素

1.1投资决策者因素

投资决策的主要行为主体是企业的管理层，因此投资决策者的综合能力是投资决策行为的最主要影响因素。作为经济发展基础行业的电力行业，在投资决策中的行为主体虽然依赖于电力企业自身发展中的现状，但这种集体决策行为更体现在管理人员的个人思维中，其专业知识、企业社会责任感、管理能力、投资经验及掌握的投资决策信息等都直接影响投资决策行为的成败。在现代企业管理制度下，电力行业及企业的决策在追求经营发展利润的同时更需要考虑企业或行业发展中的社会责任感、生态责任感及政策调整要求等，因此对投资决策者的衡量需要建立科学的评价标准体系，通过多指标要素的评价来促进决策者更好地制定和执行投资决策。

1.2决策依据因素

夜上海论坛 电力行业的投资决策制定需要根据一定的行业外部因素和内部因素进行参考，在投资决策目标的引导下对不同的决策因素进行量化分类考核，根据内、外部因素对投资决策的影响大小、周期等进行投资影响因素评价。在投资决策的众多要素中，信息是最重要的因素，包括了投资标的的信息、所掌握资源的信息等，在掌握不断完善的投资信息并保证其真实性的基础上可以充分了解投资环境和可行性，分析投资决策中的有利因素和不利因素，避免陷入盲目投资的困境。

1.3投资决策方法和原则

夜上海论坛 在投资决策主体综合考量多种决策影响要素后需要遵循一定的投资原则，按照既定的投资决策方法执行。电力行业基础性的行业特征决定了行业的投资需要充分考虑到社会服务的影响，在保障其他产业生产建设电力服务的同时对资金、人力等进行综合分析，按照投资原则和投资方法合理分配资金等资源。在投资实践中，投资决策方法和原则并不是一成不变的，可能会随着政策的调整、投资环境及投资资源的变化而改变，因此投资决策的方法和原则应在投资决策目标下及时地调整，根据决策影响要素的变化科学地改变决策方法。

1.4投资决策方式

夜上海论坛 投资决策在一定的决策原则和决策方法下通过行业内的不同组织形式实现投资决策目标，这种组织形式是投资决策方式。目前，电力行业内的投资决策组织实现方式一般有独断和集议两种途径，而不同的投资决策方式各有利弊。一般来看，独断的投资决策方式能够高效的完成投资决策，一般有企业的最高管理人员执行，因此在执行力上具有一定的优势，但独断的投资决策往往欠缺对决策影响因素的考虑，容易导致投资决策失误甚至失败。集议的投资决策方式可以充分综合多种参考意见和有益投资信息，最大化的减少信息不对称导致的投资盲区出现，但这种方式往往降低了投资决策的效率，在执行力方面也低于独断的决策方式。另外，集权的投资决策方式的经济成本和时间成本都高于独断的投资决策。

2.电力行业投资决策的运行机制分析

2.1动力机制

夜上海论坛 从电力行业的投资决策产生的动力机制分析来看，行业内部的不同利益主体的利益博弈是主要动力，在不同利益引导下对电力行业内部的决策主体产生直接影响。对于投资决策的电力企业个体而言，投资决策行为在一定程度上改变了企业的产权关系，因此企业管理层必然根据产权在投资决策实施后的结果预判而进行投资决策行为的调整，并针对不同的利益与产权分配来执行。随着供给侧改革的深化和经济一体化的发展，电力行业在并购重组中存在着较大的不确定性和风险性，投资决策行为必然为参与的利益主体产生不同的价值分配，因此不同的参与投资决策的主体在不同的利益和产权分配方式支配下产生不同的决策预期，其结果直接影响到投资决策行为的动机。

2.2信息保障机制

2.2.1外部信息保障机制

电力行业的投资决策中的外部信息是重要的干扰因素，因此针对复杂的外部环境及项目信息，参与的投资决策企业需要委托专业的会计师事务所或资产评估机构对投资的标的企业或项目进行财务审核，从被投资企业经营发展中科学的评估市场价值、投资风险及行业发展前景等，为投资决策主体提供科学的决策依据。在会计师事务所等中介机构对外部信息进行核实的过程中，被投资企业和决策主体企业都必须避免向中介评估机构进行信息泄露，严格控制企业高层或财务管理人员的信息倾向性透漏行为，避免中介机构做出迎合一方的失真判断，同时也要避免会计师事务所等机构直接或间接的参与到投资决策的任意环节中，防止出现利益支配下的倾向性评估行为产生。

夜上海论坛 2.2.2内部信息保障机制

对于投资决策主体的电力企业内部信息保障机制建设方面，一方面需要对企业的管理人员和员工进行合理地信息公示，根据工作职责的分布方式加强与员工之间的投资决策信息共享与沟通，在决策的制定和实施中确保广大员工的民意顺畅。另一方面，电力企业内部的信息管理中需要不断通过先进的管理理念，在优秀办公信息管理软件的辅助下提高内部组织的信息管理化水平，通过信息系统内部的层次沟通与共享机制对投资决策的内部信息进行有效地传递，并及时获取来自于企业内部的多种反馈，强化对信息识别的验证，为投资决策提供真实可靠的内部信息基础。

2.3协调机制

夜上海论坛 投资决策对电力企业的发展起到了颠覆性的改变，甚至直接影响到企业的生存发展，因此投资决策行为的成败必然影响到众多人的利益分配，需要通过有效的协调机制保障投资决策的顺利进行。从人的物质性和利己性出发分析，企业管理层和一般的员工在投资决策行为目标预判和利益分配上存在着严重的信息不对称，因此对投资决策的认知必然存在较大的差异，在利益分配引导下的不同部分和群体必然产生了对投资决策的不同动机和行为，动机的不一致直接影响到投资决策的执行效率。因此，协调机制可以保障企业管理层及普通员工在投资决策信息客观存在上的主观一致性，促进企业内部信息更加顺畅地沟通与共享，保障投资决策的顺利进行。

2.4实施机制

夜上海论坛 投资决策行为在实施执行中一般由第三方的专业机构来实现，执行者与决策者的分离是投资决策实施的基本原则。投资决策的实施是一项复杂的系统工程，涉及到企业投资部门、财务部门、运营部门及人力部门等多部门的分工与合作，因此在投资决策总指挥团队的分工需要统一实施思想，提高投资决策的执行力，在做好投资决策外部信息与内部信息有效共享的基础上促进执行小组不断提高思想认识，制定科学的执行制度来保证工作中的岗位职责和工作标准，及时准确的实行投资决策行为。

第6篇

【关键词】多元化战略，投资决策，层次分析法

引言：现如今，许多集团企业纷纷走向了多元化的道路，一套合理的多元化战略能让一个集团企业更多地占领市场和开拓新市场，也可以避免单一经营的风险。然而盲目的进行多元化将会导致对主体产品产生或多或少的影响，怎样对开展多元化战略就需要一个正确的投资决策。现如今，开展多元化战略的方法共有凭经验法，业务筛选模型法等。凭经验法是通过几个人才凭自己多年的业务经验来分析，这样的方法既片面又没有足够的科学依据，而且将集团企业的未来寄托在一两个人身上是不科学的，同时也不利于企业的长久生存；而业务筛选模型虽然通过了科学的数学分析，但是它只能给出每个指标层的数学分析而并没有考虑每个指标之间的重要程度，也许一个新的业务在其他各方面均有不俗的贴合，但是因为一两个重要因素而不能开发。在业务筛选模型则体现为其他高分而重要因素低分，这样算下去还是可以开发。

1.相关概念：多元化战略

夜上海论坛 多元化战略又称多角化战略，是指企业同时经营两种以上基本经济用途不同的产品或服务的一种发展战略。多元化战略是相对企业专业化经营而言的，其内容包括：产品的多元化、市场的多元化，投资区域的多元化和资本的多元化。

企业采用多元化战略，可以更多地占领市场和开拓新市场，也可以避免单一经营的风险。所谓产品的多元化，是指企业新生产的产品跨越了并不一定相关的多种行业，且生产多为系列化的产品；所谓市场的多元化，是指企业的产品在多个市场，包括国内市场和国际区域市场，甚至是全球市场；所谓投资区域的多元化，是指企业的投资不仅集中在一个区域，而且分散在多个区域甚至世界各国；所谓资本的多元化，是指企业资本来源及构成的多种形式，包括有形资本和无形资本诸如证券、股票、知识产权、商标和企业声誉等。一般意义上的多元化经营，多是指产品生产的多元化。多元化与产品差异是不同的概念。所谓产品差异是指同一市场的细分化，但在本质上是同一产品。而多元化经营则是同一企业的产品进入了异质市场，是增加新产品的种类和进入新市场两者同时发生的。所以多元化经营是属于经营战略中的产品—市场战略范畴，而产品差异属于同一产品的细分化。同时，对企业的多元化经营战略的界定，必须是企业异质的主导产品低于企业产品销售总额的70%。

2.投资决策

夜上海论坛 投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。

夜上海论坛 投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，在企业决策中占有举足轻重的地位。因此我们常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。而好的企业投资决策则可能使企业经营逐步走向正确轨道，进而实现企业全年经营目标，为企业的下一步发展奠定良好基础。要想做好集团企业的经营决策，搞好财务管理是关健。因为财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。简单而言，就是企业对某一项目（包括有型、无型资产、技术、经营权等）投资前进行的分析、研究和方案选择。

投资决策分为宏观投资决策、中观投资决策和微观投资决策三部分。投资决策有以下几个特点：

夜上海论坛 （1）投资决策具有针对性，也就是说在做好投资决策之前首先要有明确的目标，如果没有明确的投资目标就无所谓投资决策，而无所谓投资决策就谈不上投资决策目标的实现，更谈不上企业的跨越式发展。而达不到投资目标的决策就是失策。

（2）投资决策具有现实性.投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策一执行一再决策一再执行”反复循环的过程。因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。

（3）投资决策具有择优性.投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸投资方案进行评判选择的过程。合理的选择就是优选。优选方案不—定是最优方案，但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。

（4）投资决策具有风险性.风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。因为投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制并降低风险。

夜上海论坛 企业的各级决策者经常要面临与资本投资相关的重大决策。在面临投资决策时，必须在不同方案之间做出某些选择。确切地说，投资决策的意义在于：

（1）资本投资一般要占用企业大量资金。

（2）资本投资通常将对企业未来的现金流量产生重大影响，尤其是那些要在企业承受好几年现金流出之后才可能产生现金流入的投资。

（3）很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性。

（4）一旦做出某个投资决策，一般不可能收回该决策，至少这么做代价很大。

第7篇

[关键词] 资本投资决策；企业投资；建议研究

[中图分类号] F230 [文献标识码] B

一、资本投资的战略性质及其动机

夜上海论坛 （一）资本投资的战略性质

企业资本战略投资是企业在总体战略指导下，以对企业内部条件和外部环境的分析预测为基础、选择最佳的资源组合和应用方案，具体来讲是指企业总体战略在资本投资管理方面的分战略，投资决策企业资金的合理分配和有效利用，并具体规定企业资金投入的方向、重点以及投入资金的多少。

资本投资的战略性质包括资本投资本身对于企业发展战略的巨大影响。从财务上讲，资本投资往往形成公司巨大的长期资产，并在未来的受益期折旧或摊销。具体的特点表现：（1）投入金额大。从投资金额上看，长期投资往往是公司巨大的资本支出，有的公司甚至倾其所有进行投资，有时要借债进行资本投资。（2）花费时间长。有些实物性投资需要策划、建设、测试和试生产，往往需要花费大量的时间，结果它产生的效益时间也就越长。（3）对公司长期竞争优势具有举足轻重的影响。重大的资产投资是企业未来发展的希望，也是公司未来战略的重点。（4）投资完成结果就不易改变。对于企业的战略选择无论它在设备、场地等方面确定以后，它的投资就不能改变。对于投资战略的性质要求企业在资本投资时要慎重决策，利用战略管理会计的技术与方法，做出最优战略投资选择。

夜上海论坛 （二）资本投资的动机

1.应对竞争动力

夜上海论坛 随着市场化的发展，信息技术的不断进步，市场的买卖双方出现了改变，企业面临的竞争越来越激烈，尤其是现在市场竞争主要在卖方之间进行，买方的活动也从销售演变为推销，然后是市场营销，关系营销。对此企业为了在市场中获胜，企业就必须具有一定的应对竞争的应变能力，才能立于不败之地。企业在进行资本投资决策时就必须关注市场供求状况的变化，及时调整产品结构，以积极应对复杂环境中的竞争，保持竞争优势。

2.创新动机

企业进行研发投资活动的一个问题的过程，其投资动机也是企业战略管理的核心之一。企业的产品、新技术创新动机的形成实质是企业外部环境及内部因素综合作用于企业，并引导创新。企业的创新可以分为：外部环境对于企业的引导和压力；企业对于自身社会责任的一种自觉和企业自身利益的一种追求。

3.资源扩张动机

夜上海论坛 在企业以扩张资源为动机的投资活动中，可以有许多的选择，从业务可以分为：主营业务的产能规模扩张；产业链上下游的扩张；多元化扩展。从空间地域上可以分为：本地扩张和异地扩张。

二、战略资本投资决策方法存在的不足与优势

夜上海论坛 （一）传统的资本投资决策方法对战略考量不足

夜上海论坛 1.没有考虑与战略结合

首先，传统的资本投资决策方法没有从战略价值的维度对投资进行评价。它没有将单个投资项目与企业的总体发展战略、企业的整体价值相联系，低估了战略性投资的价值。企业的价值与实物项目投资不是简单的相加，一项投资的战略价值大于单一的财务分析所得的净现值。传统的资本投资决策方法提交投资者的仅仅是单个项目财务分析，并没有反映投资项目作为企业的价值与风险的组成部分，如它能给企业带来怎样的获利机会、对经营能力又怎样的影响等。其次，传统的资本投资决策方法没有从市场的角度去评价实物投资项目，进而忽视了当市场的某些因素发生变化时，资本投资的风险价值也会发生一些变化。同时由于传统的资本投资决策方法忽略了企业对市场做出反应时实现的经营灵活性，因而必然也会忽视经营灵活性的价值。

夜上海论坛 2.失真会计信息误导战略决策

在科技迅速发展的时代，企业之间的竞争日益激烈，传统的资本投资决策方法只能从企业本身考虑，忽视外部环境所带来的影响，它已经不能满足企业在竞争环境下的信息需求，它提供的信息与企业的战略决策缺乏相关性。传统的资本投资决策方法凭借的是单一的财务信息，忽视了非财务信息对企业的影响。

夜上海论坛 3.没能紧密联系外部环境的变化

夜上海论坛 由于激烈的市场竞争和全球化的经营战略，企业的内部情况和外部条件之间的关系密切，开放的市场需要开放的资本投资决策观念，然而传统的资本投资决策方法体系体现的是一种内向性，过多的把注意力集中在资本投资决策本身上。注重通过项目本身现金流量来评价资本投资项目的好坏，没有突破投资项目本身，没有联系竞争者分析项目的竞争优势。

（二）资本投资决策方法的优势

夜上海论坛 1.改变了投资的业绩评价方法

夜上海论坛 传统的资本投资决策方法中业绩评价主要考虑决策方案的财务效益，它过分强调局部的、短期的利益最大化；然而，战略资本投资决策的财务效益，既能考虑决策的非财务效益，如决策环境的适应性、生产系统的灵活性、质量的适当性、职工的积极性和协作程度、市场的占有率以及社会责任的履行情况等；又能够考虑到使企业效益在一个较长的时期内达到最优方案。

夜上海论坛 2.增加决策的相关性

决策相关的会计信息是指能够通过帮助使用者预测过去、现在和未来事件的结果，坚持或者更正先前预期而在决策中起到的作用的信息，战略资本投资决策方法根据外界环境及战略管理的需要，从企业内外广泛收集、加工、运用各种信息，将信息范围扩展到与企业战略决策相关的所有信息，其中财务的和非财务的、经济的和非经济的等。战略资本投资决策方法对传统的资本投资决策方法提出挑战，迫切要求传统的资本投资决策更新观念，尤其是要求提供超越企业自身的，更为广泛、更有用的、与战略决策相关的信息，通过增强决策的相关性，增加企业的价值来保证企业会计信息更加真实、可靠。

三、对企业投资决策的建议

（一）建立科学的投资决策责任制度

一是要分清或明确决策者应负哪些相应的责任：即对国家方针、政策负责的政治责任；对国家、企业和职工所有者权益负责的经济责任；对上级主管部门和领导负责的行政责任；受法律条款、法规限制的法律责任；对人格负责、对公平、公正负责的道义责任。二是要使责任形成有章可循的制度和有据可依的条文同决策权相呼应并融为一体。三是要狠抓责任制度的落实和执行，对决策者的失误，应追究责任处理就怎样处理，不避重就轻或碍于情面，要实事求是和赏罚分明。四是要坚持一视同仁和人人平等的原则，减少或避免在决策责任制度实施过程中的弹性和不公平，有利于起到约束机制的效应。

夜上海论坛 （二）把握国家产业发展导向

投资产业方向上的选择关系到企业长远发展规律的关键性问题。企业要选择自己的发展空间，首当其冲的是选择国家重点扶持的产业，在作此选择时必须充分考虑市场机会、竞争状况、企业自身综合实力及产品技术特点，选择与自身经营业务接近、市场发展前景广阔、产品适销对路的优势产业。

夜上海论坛 （三）大幅度降低资金成本

夜上海论坛 资金成本是由于资金的使用权和资金的所有权相分离而产生，体现了两者之间的利益分配。企业在筹资的过程中已付出了高昂的代价。因此，投资时将不得不考虑选择融资资金成本低、投入资金少、周转运筹快、利润空间大、附加值高的产业。企业进行生产经营活动所用的资本，一般通过发行股票、债券以及借入长期贷款等途径取得，其所付出的股息、债券利息、银行贷款利息就是企业资本的使用成本。货币的时间价值是企业资本的使用成本。货币的时间价值是产生资本的主要原因，资本成本是货币具有时间价值在资本使用过程中的体现。

（四）及时抓住投资机遇

在合适的时间和合适的地点进行合适的投资，这是投资成功的基本条件。由于消费潮流、企业竞争等因素的影响，产品一般具有一定的寿命周期，企业如果过早投资或过晚投资，都将会承受较大风险。在投资机会的选择上，要发挥企业自身独特的特点使其在投资中更具有优势，做到别无我有、别有我优、别优我转。

夜上海论坛 （五）不断优化投资组合

企业应从投资方向、投资产业、投资规模、投资机会、投资的资金成本等方面加以统筹规划和组织协调，这对每一个投资项目的实施和总体效果的提高均具有重要作用。从广义上讲，投资组合：一是指同时期内已实施项目的协调配合；二是指某时期内已经实施与将要实施的项目之间的协调配合。在实际投资决策中，一般对前者较重视，对后者比较忽视，但由于投资过程的长期性，后者也必须引起企业的高度重视，以免出现“战线”过长和投资资金占用过多、过久而影响企业发展。一是要建立在翔实的调查研究、充分的科学论证、理智的冒险的基础上进行投资。二是集中资金投入到科技含量高、适销对路、竞争相对平缓的产业和产品上。三是采用分散或者循序渐进的方式分期、分批的投入。四是科学预测市场风险、时刻关注国家宏观政策。

[参 考 文 献]

[1]邵希娟.公司资本投资决策方法与应用[M].广州：华南理工大学出版社，2012-09-01

[2]张敦力.论资本成本的计量及运用[J].会计研究，2006（6）

第8篇

关键词：会计信息系统；投资决策；系统开发程序

中图分类号：F23 文献标识码：A

原标题：企业投资决策会计信息系统之构建

收录日期：2016年8月22日

一、目前投资决策系统研究存在的问题

（一）企业管理层意识不够。很多企业决策者对构建企业投资决策会计信息系统的重要意义缺乏认识。目前，各项投资决策只是建立在手工记账的基础之上，或借助于一些简单的投资模型或主观判断进行决策，缺乏运用系统的投资决策程序。

夜上海论坛 （二）缺乏会计电算化专业人才。目前，我国会计人员的整体素质还不是很高，缺乏既掌握财务知识又熟悉相关计算机应用知识的复合型人才。

（三）整个行业企业的实施环境不完善。从企业内部环境来看，其在人员组成、技术、资金支持等方面都难以达到理想的要求，从而对会计信息化在企业内部实施的硬件以及软件环境都存在欠缺的部分，难以充分地保障信息化系统在运行过程中的安全性。同时，从行业外部环境来看，我国在企业信息化立法方面相关法律、法规体系建设力度不足，难以在短时间内实现整个行业的信息化。并且没有足够强有力的会计信息化技术支持，这使得其在日常与工商、银行、审计等部门的会计事务的处理过程中，因无法很好地实现各部门的数据交换，而对会计工作效率造成影响。

进行投资决策对于任何一家企业来说都是非常重要的，没有合适的投资决策会计信息系统就意味着企业在现在以及未来的市场竞争中缺乏对市场前景的掌控能力，缺乏发展甚至于生存能力。如何建立适合于当前中国企业的投资决策会计信息系统，并将其具体运用到实践操作中去，本文将作一些探讨。

二、企业投资决策会计信息系统开发程序

（一）战略规划和开发方法。建设企业投资决策会计信息系统是一项耗资大、历时长、技术复杂且涉及面广的系统工程。因此，首先应制定发展企业投资决策会计信息系统的战略规划，然后按照规划有步骤地进行系统开发。

1、制定战略规划的步骤。把计算机应用到企业的投资决策中，一般要经历从初级到成熟的成长过程。计算机信息系统的发展道路可划分为六个阶段：初始阶段、普及阶段、控制阶段、集成阶段、数据管理阶段和成熟阶段。因此，构建企业投资决策信息系统，无论是在确定开发策略，或者在制定信息系统规划的时候，都应首先明确本单位当前处于哪一生长阶段，进而根据该阶段特征来指导建设。

2、制定战略规划的常用方法

夜上海论坛 （1）企业系统规划法。主要工作步骤为：准备工作、调研、确定业务过程及重组、定义数据类、定义信息系统总体结构、确定总体结构中的有限数据、完成BSP研究报告。

（2）关键成功因素法。在现行系统中，总存在着多个变量影响系统目标的实现。通过对关键成功因素的识别，找出实现目标所需的关键信息集合，从而确定系统开发的优先次序，并进行规划。

（二）企业投资决策会计信息系统的构建流程

1、可行性分析。顾名思义，其主要任务就是对应用项目开发的可行性以及必要性进行明确。对可行性进行分析和明确是开发任务实现的迫切需要，它主要评介应用项目实现所必须具备的条件和资源。可行性分析工作的开展必须是以充分的实地调查研究为基础才可开展，实际调查是其获取项目开展情况详细资料的重要渠道。

夜上海论坛 2、数据流程。投资决策水平的提升是开发和建立企业投资决策会计信息系统最根本的目的所在。总体而言，组织设计是新型投资决策系统设计的首要步骤，我们在对新系统进行设计的过程中应将对组织的设计看作是对系统进行创新设计的一次有目的的改变。为进一步促进计算机在投资决策信息管理中的应用，我们必须舍去物质要素的束缚，通过对相关资料的广泛收集与整理，对投资活动数据流程图进行绘制，进而为接下来的数据分析做好充分的技术准备。

3、数据字典。其主要的工作内容就是对所绘制的数据流程图当中的数据存储、逻辑处理、数据流、数据结构以及其存在于外部的实体进行定义。数据字典在数据流程图的辅助下，对于系统当中逻辑模型的描述可以从文字扩展到图形当中，大大提升了模型描述的完整性。

4、功能结构图设计。以各功能之间所存在的从属关系为依据所绘制的图表，功能模块就是图中的各个框，在具体情况的影响下，其划分形态可大可小，某项任务完成所需要的一整组程序多存在于大的功能模块当中，而小模块则是程序当中的每一个处理过程。

5、系统设计。系统物理配置方案包括：（1）系统设计原则；（2）系统输入；（3）系统加工；（4）系统输出。

三、企业投资决策会计信息系统内容设计

在完成开发程序的一系列步骤之后，企业投资决策会计信息系统需要进行相应的内容设计，使该系统财务方案的配置能切实满足企业、公司投资决策需要。大体而言，企业做出投资决策需经历以下五个流程：

夜上海论坛 （一）融资方式选择。在投资决策会计信息系统的决策过程中，首先要决定采取的融资方式。企业有充足的资金保障，后续的投资工作才能得以顺利进行。在当前中国市场经济的大环境下，可供选择的方式有三种：外部股权融资、债务融资和内部融资。理论上，投资者应将三种融资方式的成本加以比较，进而选择成本最低、性价比最高的融资方式。系统还可通过多种融资方案的比较分析，为决策者提供最优方案的选择，但应考虑融资结构的搭配，包括融资种类、成本、时期等结构以保证企业资金的正常运营。

（二）投资方案选择。在确定了融资方式，有了资金来源之后，系统应为投资者选择最佳的投资方案。投资决策系统可将人为干扰因素降到最低，从企业利益出发，严格依照选择标准，做出最有利于企业效益的决策。从实质上来讲，投资就是以牺牲当下现有资金的方式，以便在未来获得报酬的一种行为，这一行为带有很大的不确定性，为此，投资的一个重要问题就是如何才能将这一不确定性降到最低，使其有效性得到提升。有效的投资必须借助于科学、正确、合理的投资方案以及经营活动，通过对企业资本的合理使用，将资本提升到最大的利用价值。

夜上海论坛 1、有效投资决策方案的选择标准。投资决策的制定是为了在不久的将来，更好地实现前期预定目标，其总体来说是在前期对市场进行充分调查研究基础上的，以一定的标准为依据，对若干投资预选方案进行不断选择、判断、分析的一个过程。它决定着投资决策是否能够有效。主要考虑的要素有：（1）投资的增值程度；（2）投资的风险性；（3）控制通货膨胀的能力；（4）投资的资本成本。

夜上海论坛 2、有效投资模型。系统可提供多种投资模型，决策者可根据需要选择恰当适用的投资模型，为项目决策服务。投资方案的最后抉择是要通过净现值的比较进行，所以各种方法要根据实际情况需要结合运用。有效的投资决策必须是先确定风险投资报酬率，然后再进行净现值的最后抉择。

（三）预算管理。在确定了投资方案后，系统需要对该方案进行进一步深入的研究。在项目具体上马之前，系统应针对不同的项目主体，按照不同模式进行项目预算，以保障该投资方案的顺利进行。预算与选择的融资方案、投资方案密不可分。在企业选择投资项目之后，有必要将战略规划转换成详细的年度经营计划，而该计划通常以预算的形式得以表现。因此，预算将投资项目的可能效果反馈给管理者，管理者据此信息对项目投资的流程及细节加以修正。预算的主要目的是规划，另一重要方面则是控制，预算系统的基本目的是规划和制定经营目标，并将此与实际结果进行比较。从某种程度上说，实际与预算数字是有差异的，有必要分析差异原因，采取必要的正确行动，这一比较则意味着控制。决策者可以根据需要，在投资决策系统提供的一些预算方法中选择合适的编制方法。但从系统构建的完整性角度考虑，在进行财务方案配置时，编程人员应将所有可能需要的预算方式都编进系统代码中。

（四）成本控制。融资方式选择确定了资金来源，投资方案选择决定了具体项目，预算管理则对即将运行的项目有了大致的展望与规划。在这三个步骤完成之后，投资项目则正式开始实施。按照管理会计本量利的理论不难得知，成本控制在投资活动中起着至关重要的作用。若不对成本进行控制，预算管理的成果就会付诸东流，投资方案将不会给企业带来切实收益。产品生命周期的每个阶段都要进行成本控制，即全面控制。成本控制也伴随着项目运行的始终。因此，在项目的运行过程中，会计人员应当及时在投资决策系统中输入与成本有关的相关数据，保证数据更新的及时性与时效性，随时随地发现问题，防微杜渐，努力将成本消耗控制在最低水平。

（五）效益评估。成本控制随着项目投资运行的结束而结束，系统应对主体项目进行效益评估。首先确定该主体项目的盈利情况，其次对融资方式与投资方案进行反思，通过真实的数据，判断一系列决策的合理性，为企业今后的投资决策提供经验。对投资项目进行效益评估主要有以下几种方法，决策者可以根据实际需要选择其中任何一种，作为判断投资方案效益的依据。（1）净现值法。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。只有净现值大于零的方案才可以作为备选方案；（2）回收期法。回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间。回收期法反映投资回收速度。它代表收回投资所需要的年限，回收年限越短，方案越有利。回收期包括静态投资回收期和动态投资回收期两种。在效益评估完成之后，该系统针对主体项目的全程并未随之结束。企业投资决策信息系统不仅起到投资决策的作用，更是会计电算化条件下对企业经营、投资活动的记录与监督。以史为鉴，可以明得失。系统应对项目主体的运行情况进行全方位的及时的记录并备份保存，以保证企业在今后的决策过程中，不会重复之前的错误，保证企业经济活动的连续性、稳定性、高效性和安全性。企业必须正确选择投资方案，尽量规避风险，建立起完善、有效的企业投资决策信息系统。

四、结语

夜上海论坛 企业投资决策会计信息系统的构建对于企业的发展起着至关重要的作用。在当今全球化背景下，企业之间的竞争日益激烈，构建行之有效的投资决策会计信息系统对中国企业的健康发展起着不可或缺的作用。

主要参考文献：

夜上海论坛 [1]Beaver.会计收益数据的经验评价[J].会计研究，1960.

夜上海论坛 [2]George・H・Sorter.Basic Accounting Theory[J].1966.

夜上海论坛 [3]Daniel Kahneman.Daniel Kahneman的启发式及其偏差[J].美国经济评论，2002.

夜上海论坛 [4]袁水林，王东升.试论战略管理会计对企业投资决策的影响[J].经济问题，2001.

夜上海论坛 [5]隋安媛.小议我国会计信息系统的未来发展方向[J].中小企业管理与科技，2007.

第9篇

[关键词]环境投资决策；投资决策；财务管理

[中图分类号]F830.59 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2008)04-0103-04

[基金项目]中国地质大学(北京)资源环境管理试验室开放基金项目“环境绩效审计与评价”(批准号：REM06008)阶段性成果

[作者简介]徐 宾，中国地质大学(北京)人文经管学院硕士研究生，研究方向为环境会计；

夜上海论坛 许 群，中国地质大学(北京)人文经管学院教授，研究方向为会计学；

李山梅，中国地质大学(北京)人文经管学院副教授，研究方向为资源环境经济管理。(北京 100083)

一、序言

夜上海论坛 纳入环境因素的投资决策，即环境投资决策(或绿色投资决策)，是企业在用传统的投资评价方法进行财务分析时，将环境因素纳入投资决策中，充分考虑环境成本和环境效益，作出全面决策。在传统投资决策中，许多企业将环境成本和环境效益都视为零，其所作出的投资决策不利于改善环境业绩，对企业的长远发展产生不利影响。如果选择对环境危害非常大的错误投资，就会危害人类社会与自然的和谐统一，社会无法实现可持续发展。在企业面临的环保压力日渐增大的今天，基于可持续发展观，企业的投资决策必须考虑环境的影响，这是实现企业可持续经营、社会可持续发展所必需的，也是建设与自然和谐统一的环境友好型社会的内在要求。

夜上海论坛 传统投资决策是财务管理领域中所探讨的三大决策之一，目前在财务管理的研究中尚未考虑环境因素的影响，而只在环境管理会计中涉及了环境投资决策的研究。环境投资决策就是基于传统投资决策所发展起来的。以下先从分析传统投资决策与环境投资决策的本质问题入手，揭示二者的联系。

二、传统投资决策是环境投资决策的基础

夜上海论坛 (一)环境投资决策与传统投资决策的本质相同

进行投资活动是企业生存与发展的基础。这是伴随着社会经济发展和社会的需要而产生并发展起来的。这种发展是源于市场的形成与发展，这种需要是为了满足内外部利益关系人的需要，来自于受托经济责任关系的需要。企业同其利益关系人之间的受托责任关系是企业充分利用有限资本、合理配置有限资源进行投资决策的基础。企业的生存价值在于其创造价值，对于创造价值而言，投资决策是最重要的决策。因此，传统投资决策就是为了企业更好地履行受托经济责任，满足利益关系人的更多需要。

夜上海论坛 在环境问题对经济发展和生活质量的影响日益受到世界各国的重视后，实施可持续发展战略、建设环境友好型社会已成为全球性的重要问题。社会衡量、评价一个企业，不再单看企业的经济效益，还要考虑其环境效益，经济效益和环境效益共同构成了企业的整体效益。企业所履行的受托责任也应涵盖环境效益，这种受托责任不仅是经济责任，还包括了环境责任。可见，环境投资决策的本质是使企业的投资决策活动为履行受托经济责任和受托环境责任服务，使企业的发展更顺应环境友好型社会的需求。

夜上海论坛 以上论述表明，环境投资决策是传统投资决策发展的必然结果，二者是同源的。传统投资决策建立在受托经济责任的基础上，环境投资决策则以受托经济责任和受托环境责任为基础，而受托经济责任的发展导致了受托环境责任的产生，所以传统投资决策是环境投资决策的基础，二者的本质是相同的。

夜上海论坛 (二)环境投资决策与传统投资决策的主体和对象相同

财务管理中讨论的投资，其主体是企业，而非个人、政府或专业投资机构。不同主体的投资目的不同，会导致决策的标准和评价方法等诸多方面的区别。

投资对象可以划分为生产性资产投资(直接投资)和金融性资产投资(间接投资)，投资决策中企业的投资对象大多是生产性资产，这是企业生产经营活动所需要的资产。

环境投资决策与传统投资决策在本质上是相同的，环境投资决策也是在传统投资决策的基础上发展起来的，这就决定了环境投资决策的目标应与传统投资决策的目标一致，即仍然是为企业的经营者和管理者服务，因此，环境投资决策的主体也是企业，其对象也应是企业的投资对象――生产性资产。

夜上海论坛 (三)环境投资决策与传统投资决策评价的基本原理相同

夜上海论坛 传统投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率低于资本成本时，企业的价值将减少。企业投资项目的收益率必须达到这一要求。企业投资取得高于资本成本的收益，就为企业创造了价值，反之则摧毁了企业的价值。

夜上海论坛 同理，环境投资决策也是为了企业选择正确的投资以增加企业的财富，并且在选择的时候充分考虑了环境效益对企业财务的影响。在环境投资决策中，当经济收益与环境收益的总收益高于资本成本的收益时，该投资项目才具有可行性。所以，环境投资决策评价的基本原理仍是比较项目收益率与资本成本的大小。

夜上海论坛 (四)环境投资决策与传统投资决策的投资管理程序相同。

夜上海论坛 对任何投资的评价都包括以下几个步骤：提出各种投资方案、估计每个方案的相关现金流量、计算投资方案的价值指标(如净现值、内部收益率等)、价值指标与可接受标准比较、对已选择的方案进行再评价(如图1所示)。

夜上海论坛 三、环境投资决策应用的新特点

夜上海论坛 尽管环境投资决策有着与传统投资决策相同的本质，它是在顺应了社会和时代要求的基础上由传统投资决策发展起来的，这就决定了它在应用上必然有着比传统投资决策突出的特点。

(一)环境投资决策注重环境效益

如前所述，传统投资决策的目标是为企业选择经济效益高的投资项目，通过比较各备选项目的经济指标，作出最好的决策。重点是在经济效益上。这是同企业的性质和生存的价值相一致的。环境投资决策的目标则是利用有限的资本为企业创造更高的价值出谋划策，确保企业履行受托经济责任和受托环境责任。

夜上海论坛 作为社会的一部分，企业必须适应社会的发展，企业的发展必须满足社会的需要。在当今时期，环境问题已成为社会问题，社会要走可持续发展的道路，必须重视环境的保护。因此，企业不单单只对利益关系人承担受托经济责任，而且还要承担受托环境责任。企业的发展也不仅要考虑经济效益，还要兼顾环境保护。正是从这种意义上来说，企业的投资决策活动必须注重环境效益，它要求企业从整体效益出发，更能符合社会的要求。

环境投资决策从其产生的背景和动因看，它的最终目标不仅仅与经济发展相关，更注重经济与环境协调发展。

(二)环境投资决策的利益关系人进一步延伸

利益关系人是指获得企业某种形式的利益或承受企业财务、社会活动产生的风险的个人和群体。企业的利益关系人可以划分为内部和外部两个群体，内部利益关系人包括企业的经理人员和雇员，外部利益关系人包括政府管理部门、股东、债权人、供应商、消费者、当地的群众组织和公众等。

传统意义上的利益关系人不包括相关的环境保护组织，在这些组织也成为企业外部利益关系人的时候(如图2所示)，企业的经营活动就要受到这些组织所制定的大量的环境法规的约束，企业的投资决策活动就必须考虑这些组织的影响。在近20多年里随着公众环保意识不断提高，环境问题也成了消费者和公众十分关心的问题，企业的经营活动对环境的影响可能会对毫无利益关系的一些周围的居民产生影响。这时候，这些居民也成了企业的外部利益关系人，企业的决策就必须考虑到他们的反应。

(三)环境投资决策的方法改进

环境投资决策的基本方法主要是在传统的投资评价的基础上，从成本范围、成本分配评价的时间范围和评价指标方面进行改进。总的来说，是把环境因素作为重要因素考虑。目前国内外学者主要选用全部成本评价法、多标准评价法、风险评价法和利益关系人价值分析法。全部成本评价法(Total Cost Assessment，TCA)是在资本预算分析中综合考虑环境成本的一种方法，把环境成本作为成本中重要的一项，对项目的全部成本和收益所进行的长期的综合的财务分析；多标准评价法(Multi-criteria Assessment，MCA)充分考虑环境等因素的影响，采用多元化的指标，帮助公司系统地根据不同的或不可计量的多重标准评价方案，有助于企业在无法将全部环境和社会影响加以货币化时进行投资决策，也可以帮助企业在环境和其他目标之间进行权衡；风险评价法主要有敏感性分析和方案评价法；利益关系人价值分析法(Stakeholder Value Analysis，SVA)是根据不同利益关系人对方案的看法，有的可以货币化，有的无法货币化，从而建立一套决策模型将财务分析和非财务分析综合在一起，为决策提供支持。

(四)环境投资决策的成本范围扩大

传统的投资决策的基本目标是计算不同投资备选项的成本和收益的净效益。它需要较准确的成本信息。传统的成本较少包含环境成本。有的也只是笼统地归集到制造费用里。然而环境因素的影响越来越大，环境因素导致的成本已经不容忽视，甚至在有的项目里占到了举足轻重的位置。企业的投资决策离不开准确的会计信息，这就要求会计部门将成本的范围扩大，使其包括环境成本在内。

夜上海论坛 充分考虑了环境成本的决策可以减少投资风险。下面以1项设备购置决策为例说明环境投资决策分析的这一优点。(采用净现值法。)

夜上海论坛 例如，某企业将要投产的新产品在生产过程中会产生一种残余物，该残余物可以用2种方法清除。

方法1：采用蒸汽去除法。所需设备投资50万元；每年发生的开支有：购买材料6万元，交纳排污费6万元，生产控制支出4万元。这种处理方式会产生一种有毒废气，企业目前没有处理该废气的能力。但国家近几年将会颁布一部有毒废气排放的控制法规，企业的行为很有可能面临巨额罚款，经过估算罚款额高达150万元(假定罚款在设备报废时1次性支付)。

方法2：采用碱式去除法。该工艺不释放任何废气，只会产生1种含碱废料，废料可回收制造肥料。其费用包括：设备投资100万元，购材料9万元，交纳排污费3万元，生产控制支出3万元，碱废料回收0.5万元。(假定2套设备使用年限均为10年，采用平均年限法提取折旧，无残值；不考虑所得税的影响；折现率为8%。)

2种方法投资及现值见下表。

(①=60000*(P/A，8%，10)，

②=1500000*(P/S，8%，10)，

③=500000+402600+402600+268400-335500+694500)

从表中可以看出，方案1的净现值是1932600元，大于方案2的净现值1301950元，应选择净现值较小的方案2。方案1较方案2而言多出了一项环境损害的罚款支出1500000万元，这是企业通常做投资决策时容易忽视的一项现金流出，也是企业较大的一项现金流出，如果不考虑该项罚款支出，则方案1的净现值就是1238100元(1932600-694500)，小于方案2的净现值1301950元，会选择方案1。这样就会导致企业选择错误的投资决策，将造成不小的损失。

(五)环境投资决策评价的时间范围延长

在将环境因素纳入投资决策的过程中，评价的时间范围必须延长，以便更好地反映项目的全部成本和效益。尤其在环保投资项目中，投资的回收期往往长于其他投资，因为有关的损益常常需要在未来的许多年才会自然增长。环保项目带来的效益，如产品的质量提高所增加的收入，公司和产品的形象改进等，只有通过较长时间才能更好地体现出来。

夜上海论坛 图3列出了一个矿山在整个寿命周期内的现金流量分布。对于矿山开采来说，应推行循环经济中“污染物减量、资源再利用和循环利用”的技术原则，在项目终止时对矿山及时进行可垦性测试，填土造地，种植植物，稳定坡面，防止水土流失(第18年)这会产生一项不小的现金流出。企业只有延长决策评价分析的时间，充分考虑这部分成本，并且改进生产技术以减少这部分成本，才能减少对环境的影响。

夜上海论坛 (六)环境投资决策考虑环境因素的风险和不确定性

夜上海论坛 一般来说，投资项目总是存在着风险。由于项目的未来净现金流量存在不确定性，任何决策都会面临风险。传统的投资决策需要估计项目风险以及处置风险。考虑了环境因素后，由于未来法规变化的不确定性，使项目的现金流量类型更加难以预测，因此不确定性更为显著。随着人们环保意识的日益增强，投资项目中的环境因素的风险性更加突出。因此投资决策估计项目风险时需要考虑环境因素的风险和不确定性。

夜上海论坛 对于投资所包含的环境风险和不确定性，一些学者总结出可以通过敏感性分析进行评价，除此以外，还可以利用方案评价法和决策树或蒙特卡罗模拟模型进行评价。

四、总结与展望

夜上海论坛 将环境因素纳入投资决策是财务管理的一个新兴领域，世界范围内有关环境投资决策的理论和实践工作还不够完善，我国对于环境投资决策的理论研究和实践应用才刚刚起步。随着环境管理在企业财务管理中应用的重要性已被人们逐渐认识和重视，在企业财务管理中考虑环境因素也开始成为一种发展趋势。为了帮助企业更好地实施环境投资决策，必须注意以下几个方面：

(一)注重对环境保护的宣传教育

在环境问题十分严峻的今天，人类应当转变过去那种单一追求经济利益的方式，自觉保护环境、改善环境。环保问题事关社会的可持续发展，从现在开始就要加强全民的环保意识教育，普及环保知识，尤其应加强企业环保基础知识教育，在全体职工中定期开展环境学的教育，增强职工实践环境管理的自觉性。

(二)完善会计制度，制定环境经济政策

应将环境因素纳入会计准则、法规，完善会计制度，以便于企业会计人员掌握。结合我国实际制定环境经济政策，是一个复杂的环境问题和社会问题，涉及面广、内容复杂，对社会可持续发展意义重大，必须得到全社会的高度重视。社会各部门应积极配合，相互协调，制定出适合我国国情的环境经济政策。这样，实施环境投资决策也有章可循。

(三)加强对企业环境信息的管理

通过加强会计部门与其他部门的及时沟通，有助于环境管理人员及时获得相关会计信息，会计人员、决策人员加强环境管理基础理论知识的学习，也便于更好地收集环境会计信息。此外，决策部门也要安排具备环境投资决策理论知识的人员，这样有助于加强会计部门对环境信息的收集，提高环境信息的质量，精确地核算环境成本，准确地进行投资决策，降低投资风险。

世界上许多国家已经在投资决策纳入环境因素方面给我们树立了榜样，我们必须密切关注其国际化的发展和动向，结合我国经济现实，注重解决我国的实际问题，不断完善环境投资决策的理论研究与实践应用，以促进环境友好型社会的建设及可持续发展目标的实现。

参考文献：

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：经济科学出版社，2007.

第10篇

【关键词】项目投资 评价 分析

夜上海论坛 一、投资决策是指企业对某一项目（包括有型、无形资产、技术、经营权等）投资前进行的分析、研究和方案选择

投资决策具有四个特点：（1）投资决策具有针对性.投资决策要有明确的目标。（2）投资决策具有现实性，投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策一执行一再决策一再执行”反复循环的过程。因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。（3）投资决策具有择优性。投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸投资方案进行评判选择的过程。合理的选择就是优选。优选方案不一定是最优方案，但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。（4）投资决策具有风险性。风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。因为投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制并降低风险。

夜上海论坛 在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。

投资决策的程序一般分以下几个步骤：（1）明确投资目标，提出投资方案。（2）估计投资风险。（3）投资方案的财务可行性研究。（4）确定投资方案的收入现值，估算投资净现值。（5）利用“净现值法则”对投资方案作出拒绝或接受的投资决策。（6）投资方案的执行。

二、投资项目评价分析

夜上海论坛 1.投资项目评价是在项目可行性研究中，提供科学决策依据的最关键、最重要的部分，它是一个技术分析、论证的过程。它对于充分发挥投资效益、降低投资风险、优化资源配置和投资结构，具有重要作用。它是实现国家对投资项目决策与管理的科学化、民主化、规范化和法制化的重要措施，也是个人或其他投资主体正确进行投资决策的理论、方法和工具。

2.投资项目评价的内容，主要包括技术评价、经济评价和社会评价三个部分。技术评价主要是根据市场需求预测和原材料供应等生产条件的调查，确定产品方案和合理生产规模，根据项目的生产技术要求，对各种可能拟定的建设方案和技术方案进行技术经济分析、比较、论证，从而确定项目在技术上的可行性。经济评价是项目评价的核心，分为企业经济评价和国民经济评价。企业经济评价亦称财务评价，它从企业角度出发，按照国内现行市场价格，计算出项目在财务上的获利能力，以说明项目在财务上的可行性。国民经济评价从国家和社会的角度出发，按照影子价格、影子汇率和社会折现率，计算项目的国民经济效果，以说明项目在经济上的可行性。社会评价是分析项目对国防、政治、文化、环境、生态、劳动就业、储蓄等方面的影响和效果。

3.投资项目评价的方法可分为贴现的分析评价方法和非贴现的分析评价方法两种。

（一）贴现的分析评价方法。

贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，亦被称为贴现现金流量分析技术。

（1）净现值法。所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率。如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率相当于预定的贴现率。如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。

（2）内含报酬率法。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。

净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体的报酬率是多少。内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。

（二）非贴现的分析评价方法 。

非贴现的方法不考虑时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的。这些方法在选择方案时起辅助作用。常用的方法为回收期法、会计收益率法等。

第11篇

关键词： 现代企业 投资决策 问题 对策

一、投资决策的相关概述

投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策具有如下特点：第一，针对性。投资决策要有明确的目标，如果没有明确的投资目标就无所谓投资决策，而达不到投资目标的决策就是失策。第二，现实性。投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策―执行―再决策―再执行”反复循环的过程。第三，择优性。合理地选择就是优选，优选方案不一定是最优方案，但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。第四，风险性。投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化，人们可没法去认识风险的规律，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险作出估计，从而控制并降低风险。

二、企业投资决策中存在的问题

夜上海论坛 企业投资决策属于战略性决策，其核心内容是依据投资主体的发展方向及行动方针确定投资总规划。目前我国经济社会正处于转型时期，受政策环境、市场环境等外部因素，以及企业自身的投资决策组织机构、机构责任体制等内部因素的影响，投资决策风险的科学化、民主化、合理化水平还很低，投资决策风险控制约束较为软弱。目前，企业投资决策主要存在如下问题。

夜上海论坛 1.投资信息不对称。在社会主义市场经济条件下，市场信息对任何投资者都是至关重要的。只有掌握了全方位的投资信息，才能及时、灵活地处理投资中发生的各种突发事件，才能有效地确定调控的手段和力度。然而，由于投资者获得信息的渠道不同，容易造成信息的不完整，甚至是扭曲的信息，这就使得投资调控和决策上在某种程度上缺乏科学性和预见性。

2.投资决策者素质低，决策水平不高。目前，有的企业对投资决策问题重视不够，没有专门投资决策部门，缺乏投资决策方面的专业人才。企业所谓的决策层，也只是一些不懂或只懂一些投资决策知识的人临时聚集起来。由于缺乏决策方面专业知识，对决策的过程和环节也缺乏认识，往往导致技术性决策失误。

夜上海论坛 3.对投资分析预测不够。有的企业在分析预测企业的投资时，没有充分考虑货币的时间价值、机会成本、边际效益和投入产出，也没有考虑投资回收期的长短，在决策时没有超前意识，使所投资的项目不具有前瞻性。这样，使得企业生产出来的产品不具备竞争性。

4.投资决策制度不健全。现代企业制度不规范，内控制度不健全，也是投资决策失败的重要原因。有的企业投资决策者为满足强烈投资欲望，没有对投资进行严密的可行性论证和实事求是的研究，而是按照领导事先确定的意图，编造出一份令领导满意的报告，最后导致无效投资，使企业背上债务的包袱。

三、避免投资决策失误的对策

1.正确分析政策环境。国家经济政策，如货币政策、财政政策及投资等政策往往是政府调控宏观经济的基本手段。只有把握国家宏观经济政策，才能大胆地作出政策允许的投资决策，以减少风险;企业还可从国家的优惠政策中获得多方面收益。如果不研究国家和地方政府的政策，主观片面地决定投资，十有八九就是要失败的。

夜上海论坛 2.强化投资风险约束机制。国家应以法律的形式，明确投资决策失误应承担的经济和刑事责任，以法律的强制手段约束投资者行为;另外，企业也应强化预算约束，建立利润最大化目标引导体系，增强投资风险意识，强化投资需求的自我约束。

3.培养高素质的决策队伍。在企业投资决策中，专家、技术人员、管理者的素质高低直接关系到决策的成败，要保证企业决策的正确性，必须有一支作风好、技术硬、懂管理、会经营、有创新意识和能力的决策者队伍。这支决策队伍既懂党的方针政策，又有较高驾驭市场的能力;既看重企业眼前的利益，又有发展企业的长远规划;既讲个性，又讲团结;既讲竞争，又讲合作。这样的决策队伍就能使投资决策沿着正确的方向发展。

夜上海论坛 4.创造市场需求。企业的投资决策必须以市场为出发点和归宿点。因此，产品价值实现的程度的高低是直接衡量投资决策正确与否的重要标志。当前，在买方市场条件下，消费者的消费层次和消费结构不但是多样性的，而且是不断变化的，企业的投资行为要适应市场的变化和消费者的需求，那就要求投资者必须很好地了解市场，捕捉市场信息，在市场价值规律和供求规律的引导下，正确做出投资决策，以此成为市场竞争的赢家。如中国的海尔、长虹等明星企业的产品之所以能占据国内市场或打入国际市场，取得骄人业绩，其中一个重要原因，就是他们都是以市场为导向，创造了市场的需求。

5.充分重视投资风险。在投资决策中，必须将风险和它的预期收益进行权衡比较。只有充分估计投资决策中可能存在的风险，才会使投资者考虑得更加周密，才使企业经受时间的考验，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

在现代经济社会中，投资是推动和实现经济增长的基本因素，长期投资在企业经营活动中的作用越来越重要。由于投资决策对企业未来的生存和发展有很大影响，是一个涉及面广、错综复杂的决策问题，受到企业内部因素和外部因素变动的影响，因此企业不可避免地要尽可能全面考虑其影响作用，以保证决策的有效运行。但只要决策者们真正把决策作为一项系统工程来抓来做，克服投资决策中的问题，把握好投资的时机，企业就一定会取得良好的收益。

参考文献：

［1］陈伏.企业项目投资决策存在的主要问题和对策.中国科技信息，2007.19.

［2］张存英.对企业长期投资管理中问题的思考.交通财会，2001.1.

夜上海论坛 ［3］孙向前.企业投资决策论.中南民族大学学报，2004.4：34.

第12篇

夜上海论坛 从财务管理的角度看，投资决策就是投资主体在给定的资本约束和其它客观条件下，对所有可能的投资项目进行科学评价选择，以实现投资收益的最大化。而企业的投资决策是指在企业的发展过程中，对各种可能的投资项目进行评价，从而选择最优的投资项目来实现企业的最大投资收益。企业的投资项目是企业盈利和未来现金流增长的主要来源，也是企业风险的直接来源，因此，企业的投资决策在企业的整个经营活动中占有十分重要的地位，它直接决定着企业的财富创造和积累。而且投资项目的成功与否甚至直接关系到企业的存亡，因此对企业的生存和发展也具有决定性的意义。

根据财务管理学的一般理论，企业的投资决策主要涉及到投资方向、投资规模、投资时机、投资收益和投资风险等内容。按照投资对象的不同，企业投资可以分为实物投资和金融投资。实物投资就是投资于具有实物形态的资产或项目，如厂房、机器设备、黄金、土地、古董等实物。实物投资具有投资风险低，投资收益稳定等特点。而金融投资则是指投资于以货币形式存在的虚拟产品或项目，如股票、债券、期货、期权、远期等金融衍生品。金融投资基本上不涉及到实物，都是一些抽象的无形资产，其只涉及人与人之间的交易，具有高收益、高风险的特点。本文所指的投资决策主要是针对企业的实物投资决策而言的，它涉及到企业的投资决策规则以及投资决策程序等内容。

夜上海论坛 二、投资决策在企业可持续增长中的重要意义

企业可持续增长是指企业实现永续生存，企业现金流量和利润持续稳定增长，从而使企业不断发展壮大的状态。企业的投资决策直接决定了企业的现金流向和资金周转速度，因此，它也就决定了企业的经营风险、盈利水平以及企业的可持续增长能力。从价值创造的角度而言，投资决策是公司三大财务决策中最重要的决策。

夜上海论坛 投资决策是企业实现盈利和增长的基础，各个投资项目的价值直接决定了企业的总价值。只有当一个投资项目的现金流入量超过初期的现金投入，即净现金流量为正值时，才会为企业创造价值。而一旦企业的投资决策失误或错误从而导致投资项目失败，则之前的投资都将损失，从而导致企业盈利下降或亏损，而且会直接影响企业的资金周转速度，导致企业陷入财务危机。特别是对于一些长期投资，由于其投资金额大、周期长、变现能力差，一旦决策失败，将会使企业陷入十分被动的局面，轻则企业亏损，重则企业破产倒闭。可见投资决策对于企业经营和可持续增长的重要意义。一个企业能否保持可持续增长，很重要的一点的就是看企业在未来发展过程中能否做出正确的投资决策。

从实践来看，我国的企业制度一直存在许多问题，并影响着企业的发展。为了解决这些问题，我国从20世纪70年代开始进行经济体制改革。经过三十年的努力，已经解决了很多体制上的问题，但企业的经济绩效问题仍没有得到彻底改善。造成这种结果的原因是多方面的，从企业财务的角度来分析，主要原因是企业过分关注融资决策，而常常忽视了投资决策的制定。企业一直将融资问题作为企业关注的核心。很多管理者一直错误的认为，只要企业有充足的资金就必然实现增长。但实际上，如果企业选择了错误的投资项目，融资越多，损失将越大。只有制定科学合理的投资决策，选择正确、有潜力的投资项目，才能真正为企业创造价值，正确的投资决策才是企业实现可持续增长的根本动力。

三、传统投资决策原则及其缺陷

然而自20世纪70年代开始，不管是理论界的研究还是企业的实践都慢慢意识到净现值原则所存在的固有缺陷。首先，根据净现值的计算公式可以发现，在计算企业的净现值时首先要确定企业在未来各期的收益水平，但实际上企业未来各期的收益水平目前是很难确定的，因此，所计算出的净现值也存在很大的不确定性；其次，贴现率的确定也是非常困难的，特别是一些长期的投资项目，在投资过程当中，市场环境总是在不断变化的，因此贴现率也具有极大的不确定性，计算出的净现值也不是完全准确和具有说服力的，采用不同的贴现率会得到不同的净现值；最后，净现值法意味着企业管理者在作出投资决策时只有两种选择，要么接受，要么拒绝，投资决策的刚性过大。由于净现值法投资决策原则存在的上述缺陷使其在实际投资决策中的应用受到了极大的限制。

四、基于企业可持续增长的投资决策原则分析

投资是企业整个生产经营过程中非常重要的环节之一，它是价值创造和价值增值的基础，也是企业实现可持续增长的根本保证。投资决策的正确与否是决定投资成败进而决定企业可持续增长的关键，而投资决策原则在规范投资决策方面起着十分重要的作用，因此投资决策原则的正确与否决定企业投资成败的关键因素。

夜上海论坛 传统的投资决策原则是建立在投资决策刚性的假定基础之上的，反过来也极大的限制了企业的投资决策。而在实际的企业投资决策实践中，灵活性的投资或具有选择权的投资则是更为常见的现象。而且在投资项目的未来收益具有不确定性的条件下，具有灵活性或更多选择的投资项目可能会带来更高的收益，人们也更加偏好于这种投资项目，这也在某种程度上说明选择权是有价值的。

虽然人们已经认识到选择权具有价值，但其价值到底有多大，则无法准确的度量，只能从定性的角度做出初步判断。例如，人们可以判断出在净现值相同的条件下，有灵活性的投资项目肯定比没有灵活性的投资项目要好，但这种灵活性的价值有多大则无法知道。而近年来日益兴起的期权理论则为则为这种选择权的价值衡量提供了有效的分析工具。人们可以利用期权理论计算选择权或灵活性的价值。

期权是一种特殊的金融衍生品，期权买方为获得日后行使某项权力而向期权的卖方支付一定的期权费用的行为。期权买方获得这种权力以后，其决策就有了灵活性和弹性，并且会使投资项目价值增加。项目价的价值就等于项目的净现值加上期权价值。根据项目价值的计算方法可以看出，不确定的因素越多，期权价值就会越大，同时项目的价值也越大。并且有关机构测算引入期权价值以后，项目的价值提高了83%左右，由此可见，期权价值在项目总价值中的比重是很高的，忽视期权价值将导致投资决策出现严重失误。

夜上海论坛 将期权作为企业投资决策的原则，并不是完全否定传统的投资决策原则，而只是对其存在的缺陷所进行的一种弥补和修正，使其更好的规范投资决策，从而提高投资决策的合理性，并推动投资决策分析方法的进步。传统的投资决策原则，也就是之前提到的净现值原则，是从静态的角度来分析问题的，将各期投资产生的现金流量作为确定的，管理也过于僵硬，对于投资只有采用与不采用两种决策；而期权的灵活性以及在时间上的弹性，恰好反映了投资项目的特征。传统的投资决策分析只进行投资项目分析，并不考虑项目之间的内在联系；而期权分析将未来可能存在的投资机会也考虑进来了，使投资决策更全面。另外在贴现率方面，净现值原则的贴现率是人为的根据风险变化而进行调整，具有很大的主观性和随意性；而期权原则使用的贴现率是无风险利率，更加客观和准确。基于以上分析，依据期权原则来制定投资决策更具有科学性和合理性，其使企业更充分的认识和利用一切可能存在的投资机会和增长机会，从而确保企业的可持续增长。

五、基于企业可持续增长的投资决策过程分析

企业只有制定了科学的投资决策才能保持企业的可持续增长，而要制定科学的投资决策就必须遵循科学的投资决策过程。根据企业投资理论，企业的投资决策主要分为识别、评估、选择、执行和补充几个环节，并且各个环节在企业投资决策中所起的作用也是不一样的。

首先是识别阶段。识别主要就是通过收集相关信息，从而发现企业具有潜在投资价值的投资机会，这是投资决策的第一步，并且从对企业可持续增长的根本性影响来看，这一步是投资决策的基础。根据企业的生命周期理论，一般企业都要经过成长、成熟到衰退的过程，企业必须不断发现新的有价值的投资机会，持续不断的给企业注入新的动力，才能使企业一直保持在成长阶段。因此，识别阶段对于企业的可持续增长具有非常现实的意义。当企业通过识别找到了有潜力的投资机会以后，紧接着就要对项目进行评估。特别是对于长期投资而言，由于它具有投资金额大，投资期限长的特点，一旦投资失败，将给企业带来非常巨大的损失，甚至可能导致企业破产倒闭。因此，这一步可以说是企业投资决策中最为关键的一步，评估的结果将直接决定项目是投资还是放弃。对投资项目的评价涉及到预期寿命周期、现金流量以及贴现率等内容，这些评估都需要采用复杂的复杂的财务技术和企业经营管理理念，这一切都是企业正确进行投资决策的关键环节。因此，为了能够确保企业的可持续增长，企业在进行投资决策时，必须对项目进行科学的评估，从而确保投资决策的成功。评估操作完成以后，就需要按照一定的原则和标准对投资项目进行选择。其选择的标准主要就是已经估计出的各个财务变量。根据采用标准的不同，选择的方法也有很多种，其中最常见的有投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、获利指数法等几种。企业在进行投资项目的选择时，一定要围绕增强企业核心竞争力，保持企业的长期竞争优势等方面来考虑，从战略的高度进行科学的投资决策，以确保企业的可持续增长。投资决策的过程是对投资决策的执行与补充。随着项目的实行和推进，所得到的信息会不断增加和完善，在这个过程当中必须对现金流量的大小和时间进行监控，确保它们与预算相符，对于一些零时性调整，要及时反馈。

六、结论

夜上海论坛 企业尽管应该追求增长，但是在追求增长的同时，更应该考虑企业增长的可持续性，只有可持续性的增长对企业才是有价值和意义的。本文从财务的视角去研究企业的可持续增长，主要就是由于企业追求增长失败的根源往往源于企业高估自身的可持续增长能力而造成公司财务资源的无法配套，从而致使企业陷入财务危机、甚至破产倒闭的命运，导致了企业增长的不可持续性。因此，将企业的可持续增长问题纳入财务研究的视野，对确保企业增长的可持续性不仅具有重大的理论价值，还具有重大的实践意义。

参考文献：

[1]陈文浩、朱吉琪：《增发新股对公司可持续增长力的影响分析》，《上海财经大学学报》2004年第12期。

夜上海论坛 [2]陈晓红、刘剑：《不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究》，《管理工程学报》2006年第1期。

[3]陈海声：《财务数据及其其他因素与上市公司成长潜力的关系》，《财经理论与实践》2001年第3期。

第13篇

一、投资决策支持系统（IDSS）应用现状分析

夜上海论坛 会计决策支持系统是一种基于计算机的交互式系统，用来帮助会计问题决策者应用会计信息和其他信息，采取适当的模型来解决半结构化和非结构化的会计问题。会计决策分为经营活动决策、筹资决策和投资决策三个方面。投资决策支持系统是会计决策支持系统中一个重要组成部分，它是指利用数据仓库、联机分析处理等信息技术对企业投资决策过程中内外部相关数据进行分析，为决策者提供决策信息，最终目标是实现企业投资科学化、最优化。投资决策支持系统可以支持的决策项目包括：企业扩建投资、新产品的开发投资、设备的更新投资、技术引进方案决策、投资资金分配决策。随着很多企业应用会计决策支持系统，投资决策支持系统的理论也不断趋于成熟，投资决策支持系统的应用普及已经是一个必然的趋势，而且国内外的开发者与企业也在这方面进行了大量的工作。但现行的投资决策支持系统，尤其是国内这方面的应用还存在以下几个方面的问题：第一，传统的会计信息系统中大部分的数据是以货币计量的，一些重要的非货币信息确被排除在外，而且数据存储重复。信息不充分以及数据冗余影响了投资决策支持系统的数据来源及其有效性。第二，虽然现在很多管理信息系统中都有投资决策支持模块，但投资决策模块只有投资状况及投资成果的分析与评价功能，对企业投资活动还只是投资管理，没有投资决策功能。第三，投资决策支持系统主要解决非结构化和半结构化问题。随着市场的变化，企业面对的问题越来越复杂，用常规数学方法难以描述或解决，而目前应用的投资决策支持系统中原有的模型已经陈旧，无法适应新的决策。

企业管理人员急需一个模型驱动的企业投资决策支持系统，以弥补传统管理信息系统在企业投资方面的不足。

夜上海论坛 二、基于模型驱动的投资决策支持系统概述

模型是指以某种形式对一个系统本质属性的描述，以揭示系统的功能、行为及其变化规律。模型来源于实际，又高于实际，与客观世界相比模型更简单、更抽象。驱动是一种模型库、数据库各自独立的驱动方式，以模型库为核心，强调对于模型的访问和操纵。模型驱动的投资决策支持系统通常不需要很大规模的数据库。基于模型驱动的企业投资决策支持系统应当以下特征：第一，集成化。接入互联网的模型驱动投资决策支持系统将企业整个投资活动所用所需对象作为信息采集点，纳入企业信息网中。很多数据是从企业管理信息系统中的各个子系统直接采集，少数数据从其他外部系统获取，绝大部分的信息能够实时采集，投资决策数据集成化。这些模型驱动的投资决策支持系统不再是信息孤岛。第二，智能化。模型驱动的投资决策支持系统是由人、微型电子计算机系统、网络系统、数据及程序等有机结合的应用系统。它离不开人的相互作用，尤其是预测与决策的功能必须在人的参与下才能完成。模型驱动投资决策支持系统是一个人机交互作用的智能化系统。第三，模型化。投资决策活动涉及许多变量，各变量之间存在着复杂的关系，而且不同的决策者具有不同决策风格，投资决策支持系统要为了适应复杂的变量关系，满足不同决策者的要求，针对具体问题建立模型，将非结构化和半结构化的问题转化为结构化的问题。

夜上海论坛 按照投资决策支持系统可以支持的决策项目，基于模型驱动的投资决策支持系统可以分为基于模型驱动的企业扩建决策系统、基于模型驱动的新产品的开发决策系统、基于模型驱动的设备更新决策系统、基于模型驱动的技术引进方案决策系统、基于模型驱动的投资资金分配决策系统。针对每一种系统的不同模块可以建立不同的决策模型。因为基于模型驱动的投资决策支持系统中的模型比较多，现就如何构建基于模型驱动的企业设备更新决策系统进行探讨。

三、企业设备更新决策模型构建

夜上海论坛 基于模型驱动的投资决策支持系统是针对企业投资活动的具体特点设计并采用模型驱动方式的投资决策支持系统，具有很强的实用性和经济性。企业设备更新决策是确定何时选择何种设备更新方式的投资决策。针对该系统的开发方法，本文采用模糊评价法。

其一，模糊评价法。模糊评价法是由若干组的评价人员分别对若干个备选方案的相应因素进行评价，得到模糊评语矩阵和模糊综合评判矩阵，再得到模糊综合评判向量，最后根据最大隶属原则确定等级，得到模糊解的方法。在企业设备更新决策中，模糊评价法可分为5步：

（1）确定因素总集U。因素总集U包括与企业设备更新决策相关的因素，如企业设备更新目的、法律环境因素、金融市场环境因素、经济环境因素、股东、债权人、金融机构、供应商、客户和政府机构以及企业设备更新能力。对于各因素的选取应考虑可靠性以及经济性；对各因素应尽可能给予明确的定义，能定量说明的最好给出具体数据。

（2）确定评价人员。评价人员一般来自企业内部各级人员，按各自的专业及经验分成决策层人员、财会人员、技术人员、设备使用人员4个评价小组。

（3）确定因素子集。根据评价小组的特点，将因素总集分成相应的4个因素子集，即U=（U1，U2，U3，U4）。评价人员只评价他们熟知的因素，这样做出的评语更加客观可靠。

夜上海论坛 （4）确定权值集。首先，确定因素子集Ui（i=1，2，3，4）中每个因素的权值。根据各因素在子集中的相对重要程度分别给出权值，则子集Ui的权值集Wi为：Wi=｛Wi1，Wi2，Wi3，…，Wimi｝，其中mi表示子集Ui中的因素个数且 wij=1；其次，根据第i（i=1，2，3，4）个评价小组中每个成员在评价过程中所起作用的相对重要程度分别给予权值，则权值集Pi为：Pi=｛Pi1，Pi2，Pi3，…，Pili｝其中li表示第i个评价小组中成员数且pij=1；最后，根据各评价小组在评价过程中所起作用的相对重要程度分别确定权值，则权值集Q为：Q=｛q1，q2，q3，q4｝，其中qi=1。

夜上海论坛 （5）评价及评语的处理。因素评价一般采用5级打分的方式。满意为5分；介于满意一般为4分；一般为3分；介于一般不满意为2分；不满意为1分。每个评价人员根据各自的看法打分，最终评价是对问题认识的一种模糊但具有一定趋势的描述。

夜上海论坛 其二，企业设备更新决策模糊评级模型。企业设备更新决策方案包括四个具体方案：设备大修理方案、设备改装方案、设备原形更新方案、出现新设备时更新方案。因方法相同，现只针对设备大修理方案具体建立模型。首选定义模糊评语为Eij（k）（m），其中i表示第i个评价小组，k表示第个i个评价小组中第k个评价人，j表示Ui子集中第j个因素，m表示备选方案中第m（m=1，2，3，4）个方案。就设备大修理方案而言，将第i个评价小组第k个评价人的模糊评语汇集成评语矩阵：

Ei（k）（1）=［Eij（k）（1）］

评判向量：

S1=Q・［S11，S21，S31，S41］T=［q1，q2，q3，q4］・S11S21S31S41

其三，决策方案结果。按照以上方法，分别求出第二种方案设备改装方案、第三种方案设备原形更新方案以及第四种方案出现新设备时更新的方案的模糊综合评判向量S2，S3，S4。最后根据最大隶属原则确定等级，就可以得到企业设备更新决策的模糊解。

四、结论

本文针对目前投资决策支持系统存在的问题，提出了基于模型驱动的投资决策支持系统。接着尝试构建了基因模型驱动的投资决策支持系统中的企业设备更新决策模型，我们可以看到基于模型驱动的投资决策支持系统的优越性。由于当今社会投资决策者面临的决策环境越来越复杂，构建与之相对的模型越来越艰巨，如何把遇到的问题转化成简单的结构化问题，如何将基于模型驱动的投资决策支持系统的作用发挥到位，在我国现今的企业环境中，我们仍需做许多基础工作。

参考文献：

第14篇

[关键词] IT投资；关键要素；企业；信息化

夜上海论坛 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 23. 024

[中图分类号] F270.7 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2014）23- 0041- 03

据易观智库的数据，2012年中国企业IT支出达1.5万亿元，2013年将以超过13%的速度增长。对于一定规模的企业来说，百万元级的IT项目预算已是稀松平常，有的项目预算甚至逾亿元，IT投资成为继研发投资、厂房设备投资等重大资本支出项目后的又一重要投资领域。根据沃纳菲尔特（1984）的企业资源基础理论，IT投资结果将成为企业资源基础的重要组成部分，这些资源可转变成独特的能力，最终成为企业持续性竞争优势的源泉。因此，IT投资决策问题日益受到企业的关注，同时它也成为IT财务管理范畴的核心内容之一。本文主要针对企业IT投资决策中几个关键要点进行分析，期望对企业实践有一定的参考价值。

1 企业IT投资决策中常见的主要问题

夜上海论坛 1.1 IT投资和企业战略关系领域的问题

夜上海论坛 （1）企业业务部门认为现有IT系统无法切实支撑目前的业务，无法满足未来3～5年的业务发展要求，IT投资重点并不是业务领域所急需的，IT建设无法快速响应业务变化。

夜上海论坛 （2）整体经济形势和行业形势不理想，企业预算有限，当前正在进行成本控制，IT是否要投资，如何投资是合理的？

（3）管理层易受到短期业绩压力，导致短期内无法体现投资效果的IT项目被否决。

1.2 IT投资决策治理和实施过程的问题

（1）公司集团化经营，涉及多行业，下属多个分（子）公司，IT投资决策是否完全集中于集团总部，是否需要适当放权，如何放权，如何在总部和下属公司中合理配置决策权。

夜上海论坛 （2）公司进行了大量并购，对于并购企业采用何种IT投资的策略。

（3）IT投资因自身特点导致决策容易受到公司政治和组织影响，如何减少这类影响？

（4）IT投资决策缺少事后评价，最终建成的IT系统是否带来预期的价值？已有的IT投资决策是否能够为新投资决策成功提供经验和依据？

1.3 IT投资决策方法和工具的问题

（1）IT项目投资金额大，但是项目收益说不清楚，无法沟通，无法决策。

（2）IT项目的实际成本常常超过预期，感受到的实际成本支出似乎比账面大很多， IT投资就像黑洞，看不清楚具体内容，决策难。

夜上海论坛 （3）IT项目实施后，后续投入源源不断，继续投资怕风险过大，停止投资怕前期投资打水漂，IT投资像无底洞，决策需谨慎。此外，IT投资决策有没有止损点？

（4）IT投资主要应对领导要求，用于应急，没有投资决策原则，缺少框架性指导。

夜上海论坛 （5）决策工具缺乏，似乎只有财务评价的收益率指标可操作，但是IT投资项目收益很难量化，并且单纯使用财务指标可能误导决策。国外一项研究表明，36%的受访的英国公司认为IT投资决策评估技术不够，83%的IT主管认为基于成本收益分析（BC分析）的财务评价是场虚幻，CEO认为管理层会自发地串谋般夸大IT投资收益。

夜上海论坛 2 IT投资决策中的几个关键要素

IT投资决策主要决定是不是进行投资，投资哪个项目，放弃哪个项目，这些项目之间是独立的还是互斥的，如何安排项目的先后顺序，最终形成IT投资组合。基于前文所列出的问题，在IT投资决策中需要把握以下5个基本关系。

夜上海论坛 2.1 重新审视IT和企业价值的关系

要从根本上把握IT投资决策，需要准确认识IT和企业价值的关系。①IT对业务的支持是基础关系，IT应用于企业数据处理、业务流程支持，通过自动处理清晰的结构化问题为企业带来了效率的大幅提升，使用管理信息系统满足企业制定决策和控制风险的信息需要，提高管理有效性；②比尔・盖茨认为公司最终区别于其他公司的正是其信息处理能力，表达了IT为企业创造竞争优势的观点。③如今，人们在讨论“IT成为企业业务创新的驱动器”的话题，例如电商阿里巴巴进入互联网银行领域靠的是庞大的客户基础及其信用数据，传统的银行领域跨界电商也是看好IT带来的电商模式的未来前景。IT对于传统和新兴产业发展和变化的影响无疑是巨大的，这种产业特性和行为的动态变化来自于IT创新的驱动，更准确地说是来自信息经济性以及组织对信息的获取、处理、输出、存储和创造性使用的驱动。未来企业战略、投资和IT的关系将成为非常重要的基础性关系。

2.2 企业及IT战略，IT投资及资金计划的长短期平衡

要避免IT投资偏离当前业务发展的重点和紧迫点，同时又要防止IT投资过于注重短期目标的策略就是根据企业战略以及IT现有资源和能力、未来技术发展编制IT战略，制订IT投资计划，在资金安排上做好长短期的平衡，如图1所示。

根据IT战略进行投资决策可以避免不支持业务目标的应用系统投资和不适当的基础设施投资，可以设定项目和资源配置的优先级，避免所有项目只是根据财务原则进行评估，造成短视后果，解决由IT投资引发的组织各部门冲突，避免投资的局部合理性和全局失衡的冲突。

夜上海论坛 2.3 不同IT投资类型之间的资源配置的平衡

对IT投资进行分类的主要目的是针对不同类型的特征分析不同的决策要点。从 IT投资的最终价值区分，IT资源主要配置于两方面：一是维持目前已有的IT能力，即维护已有IT系统运行；二是增加新的IT能力，即建设和优化IT基础设施、IT应用系统以提供新的或更好的IT服务。其中日常运维部分的投入比较容易测算和控制，因此重点在于新增部分投资，由于这一部分一般运用项目方式管理，被称为IT项目投资。如果大量资源配置于日常运维，那么影响未来的IT能力形成和对未来业务战略的支持，反之则影响当前的IT能力的稳定性。因此在两者之间需要把握平衡。

根据IT投资对象区分包括：①IT应用系统项目，直接服务于业务的软件系统，例如ERP；②IT基础设施建设项目投资，例如机房、服务器、数据库、网络、存储、安全系统等；③人力资源和流程、策略等管理要素的建设投资。站在IT服务和能力供给的视角，IT基础设施建设是当前和未来的IT能力的基础，IT应用系统运行于IT基础设施基础上，人力资源配置源自IT基础设施和IT应用系统建设和维护的需求，当IT规模达到一定程度后，需要进行管理能力的提升，最终形成对企业业务的IT能力供给。站在企业业务对IT需求的观点看，和业务运营直接关联的是应用系统，企业业务产生对应用系统的需求，应用系统产生对基础设施和其他能力的需求，应用系统是业务和IT之间的重要结合部分，对应用系统的投资决策是重中之重，这部分内容在后文中有详细介绍，不赘述。综合看来，不同类型的IT投资彼此之间关系密切，需要根据这些关系做好相互的资源配置平衡。

2.4 在支持业务的稳定运营和响应其快速变化的需求之间处理好IT投资的平衡

夜上海论坛 企业的不同业务具有不同的特点，系统的特性需要适应业务的特性，例如柔性、变化、速度、稳定、结构等，其中对IT影响较大的是业务稳定和变化的部分。由于IT系统建设和变更都需要一定的时间和资金，按照传统的IT投资观点，只有当业务达到一定的稳定性以后才考虑IT投资和系统支持，否则IT建设完毕投入使用时发现业务已经变化，IT投资打水漂，此时考虑变更系统还是废止系统都很尴尬。但是现在整个经济环境发生了根本变化，市场的快速变化成为常态，它和业务的复杂性一起推动了持续变化的复杂的IT需求，这成为IT投资决策的最大挑战，适应企业业务的快速变化是对投资决策的现实要求。深入分析企业业务会发现，一般来说和市场关系密切的业务一般具有快速变化的特点，例如商业模式、销售模式、渠道模式、营销模式、客户服务等，而企业内部的研发、生产、财务的运营流程一般相对稳定，除非进行组织重构、流程重组或者企业再造，而这样的革新并不是经常发生的。因此IT决策应该注意区分两类不同投资的要求，平衡好关系，建立各自的决策流程和方法，在预算上留有余地，既要满足支持业务稳定运营的IT资源配置，又要适应市场快速变化的需要，具有适度的弹性。合理的规划和决策可以带来更多收益，提高IT系统成功的确定性。

2.5 处理好IT技术和IT投资决策之间的关系

IT投资决策之所以具有一定的难度，IT技术是最重要的原因，进行准确的IT投资决策除了要掌握业务需求和评估IT系统对业务的价值以外，还需要能够权衡不同IT技术方案的成本收益，尤其当某技术方案同时拥有高成本和高收益时，这种决策的难度非常大。IT技术包括底层的IT基础设施架构、技术架构，应用系统开发技术和标准，也包括各类软硬件的具体技术规格，不同技术体系之间成本收益各有优势与劣势。例如传统使用Java和.NET技术开发的应用软件可能适合不同的用户规模、速度、安全性需求，有各自较为匹配的服务器硬件、操作系统和数据库平台等，要求具有不同技能的开发人员，而所有这些资源在价格上存在较大的差异，考虑到未来系统升级、替换、扩展，这种影响将是长期的和巨大的。而IT技术架构还受到企业所处行业、规模、业务成长、发展速度、业务变化灵活性等因素的综合影响。当前IT技术更新速度非常快，移动互联网技术、IT云、虚拟化、大数据计算等各种IT技术、IT产品、IT解决方案令人目不暇接。在技术和资金之间找到平衡，从长期来看可以降低IT运营的总成本（TOC）。

此外，在投资决策中还需要处理好IT投资收益和风险的平衡关系，IT投资决策集权和分权关系，尤其在集团大公司中更加重要，这一般属于IT治理范畴的问题。

夜上海论坛 3 IT投资决策的一般观点和具体方法介绍

3.1 IT投资决策的一般观点

我们需要意识到IT投资决策不完全是财务投资回报率（ROI）评估的问题，虽然财务指标是最直观和直接的决策依据，但是由于IT投资收益量化和成本计算的准确性问题导致这个指标的结果随意性较大和容易控。而且不是所有类型的IT投资都适合采用这些财务方法，ROI似乎有利于结构化、清晰稳定的IT系统而不是非结构化、模糊的、易变化的IT系统投资决策，例如利用自动化技术处理结构化、重复稳定的信息密集型工作可以提高部门运作效率10%，利用IT系统可以提高库存周转率3倍，这是清晰可界定的；但是使用MIS系统向管理层提供信息以提高管理有效性和降低运营风险，量化时是比较模糊的。由此，过于依赖财务指标决策可能导致易量化收益的IT投资容易获得支持，反之相对较难，从而造成由投资决策方法带来的决策失误，单一的评价方法容易把不该否定的项目否定了。

夜上海论坛 IT投资决策评价主要包括3个重要维度：项目的收益、项目资源的成本及其可获得性、项目风险。在总体投资原则上应把握企业价值创造的终极目标，IT投资需有利于实现“客户至上、产品领先、创造基于IT资源和能力的竞争优势、支持高效运营”的目标。IT投资决策中关注：①从全局的观点认识IT的贡献；②从IT创造的商业机会中获取竞争优势；③为企业的长远发展建立具有效率和灵活性的IT技术基础设施和IT能力；④把握IT和商业发展趋势、产业环境变化和组织变革的交互关系。

IT投资决策中运用的方法除了传统财务评价方法以外，还可以借助实物期权的思想对较长期和大规模的IT投资项目进行分阶段的投资决策，将战略分析工具引入IT投资决策方法体系中，例如SWOT分析、价值链分析、关键成功因素（CSF）分析、关键失败因素分析和平衡计分卡等。在企业实务中，经常会通过业务部门主管和高层主管对IT项目的重要性和紧急性进行几轮打分从而最终达成一致的方法来间接评价IT项目对企业的价值和对公司战略的匹配。需要注意的问题是，组织对IT系统的计划和管理方式也可能影响系统投资决策，例如因为对实现组织总体目标的系统和节省组织局部成本的系统是不一样的，此时IT投资决策的分权和集权模式可能会产生不同的决策结果。此外要降低公司政治对IT投资决策的影响，设立IT投资决策原则和标准，建立规范的投资决策流程是相对有效的方法。

总的来说，目前实务界对于什么是合适的IT投资决策方法尚无一致观点，但是一般认为有必要对不同的投资类型识别多种形式展现的投资收益，采用多种评价方法和分阶段的决策过程，决策中需要结合战略的视角和系统全局的观点。

夜上海论坛 3.2 不同类型应用系统的IT投资决策方法

John Ward在《信息系统战略规划》一书中根据对企业当前和未来成功的贡献把应用系统分为4类（详见表1），介绍了不同类型应用系统各自的决策方法，值得借鉴。

3.2.1 战略系统

夜上海论坛 战略系统一般支持企业长远发展，可以通过清晰的关键成功因素驱动公司长远目标的实现。其本质是投入成本获得未来潜在的收益，因此收益很难完全用现金流测算，用财务的现金流折现方法（NPV）无法获得理想的评价结果，而无法量化的财务收益很可能是新的业务机会，或者是公司战略实施的关键成功因素。在投资决策时要考虑IT 带来的业务的机会和威胁，投资收益直接和驱动业务战略挂接，而并不是仅仅考虑IT系统本身，收益是否实现受到很多因素的影响。高层管理团队或者决策者需要就项目决策达成共识，从而确保项目关键资源的可获得性。

3.2.2 关键运营系统

关键运营系统支持当前关键业务运行，比较典型的是企业ERP系统或者PDM系统（产品数据管理系统）等。如果没有这类系统，将给企业带来重大劣势和重大风险，尤其是和竞争对手相比，从而影响关键的运营绩效提升。关键系统可以适当地采用财务方法，因为这类系统实施后有一定的稳定性，系统需求容易被全面了解和确定，收益和成本相对可估计。但是这类系统有时无法在成本确定前准确估计收益，并且财务收益也不是它们唯一的驱动因素，这是因为短期内经济省钱的方案长期来看并不一定有效，为了支持关键运营领域，可能需要多花成本获得更好的效果。综合分析来看，对关键系统需要进行严格的可行性分析，在比较了不同收益、成本、风险特征的可选方案中选择最佳方案，将一些无法直接量化的收益通过落实到对企业关键成功因素（CSF）的影响来评估对实现企业目标的贡献，可以考虑如果不实施该系统会怎么样，企业是否可以承担这样的风险。

3.2.3 支持性应用系统

支持性应用系统主要用于提升部分业务的效率或者节约资源，此类系统收益多数在成本评估前即可确定，节约的资源可以直接测算量化为投资收益量化，效率的提升间接转化成收益。例如财务的费用分摊系统是典型的支持性系统，可以直接评价节约了的工时，间接评价提高的工作效率和分摊准确性带来的收益。决策时可以评估基于预期收益的成本孰低法来判断，从而获得经济的解决方案。当然，由于收益容易事先预期，因此在对相同资源的争夺时，也可以通过较高的经济收益来决策。多数支持性系统可以直接采购软件包。

3.2.4 高潜力系统

夜上海论坛 高潜力IT系统和新产品研发的预研项目很类似，其实质是未来收益未知，项目的目标在于探索系统的潜在价值，识别和确定系统实施的收益是什么，如何获得这些收益。因此可以采取风险投资的思路，重点控制资金投入不能像无底洞。对高潜力系统先期投入启动资金，接下来根据可能的收益决策下一期的资金投入，这就是实物期权的思路。

需要指出，由于上述IT应用系统分类的界限有时比较模糊，实务中并不总是很容易区分和定位，但是这种根据不同特点采用多种决策方法的思路仍然是非常有应用价值的，企业可以根据自身的实际情况灵活加以应用。

主要参考文献

夜上海论坛 [1]John Ward，Joe Peppard.Strategic Planning for Information Systems[M].New York，NY：John Wiley & Sons，2007.

夜上海论坛 [2]唐志豪，计春阳 .IT投资治理的组织与权力模式研究[J].科研管理，2009（2）.

夜上海论坛 [3]邢德海，张曦.基于TCO的信息系统成本和收益的有效测量方法研究[J].工业技术经济，2010（10）.

[4]王东清，罗新星.基于企业能力理论的IT投资绩效贡献研究[J].科研管理，2010（3）.

第15篇

关键词：企业 投资决策 优化

夜上海论坛 一、投资决策的概念

不同的学者对投资决策的概念有不同的描述方法，但它是相同的意义，也为经济主体获得预期收益，判断和决定把握资本控制和如何控制或不。项目投资决策是企业经济决策项目管理活动，如投资方向，投资结构，投资规模，投资判断和决策的成本和效益，是重点龙头企业投资计划的行动。

夜上海论坛 二、企业投资决策问题分析

1.长官意志的影响

随着经济的发展，转变我国经济体制从计划经济向社会主义市场经济的“人治”法治，但将决定我国传统文化仍然根深蒂固。投资决策是一个复杂的活动，但由于业务决策方法，使企业的投资冲动。”投资冲动”主要是指的诱惑，和一些表面现象，投资行为的冲击造成的，在市场研究，投资决策是不够的，不注意和经济指标和财务的分析计算，往往是基于个别领导的一句话，和项目投资决策，其结果在一些企业背上沉重的负担。情感投资主要是指有利于投资的情况下，不仅容易导致经济纠纷的投资，也导致受损的骗了钱的情况下。

夜上海论坛 2.投资决策管理流程不完善

夜上海论坛 企业组织结构分析可以得出，在投资决策过程中，技术开发中心起主导作用，但随着中国市场经济的不断深入和发展，面对不断变化的投资环境与经济的关系，许多商品已经从过去的供应供过于求，只考虑生产技术，通过营销公司总承包模式已完全进入市场经济行为，公司的政策和市场的无条件的支持下，从过去的投资项目决策技术示范，推广到决策模型的人力资源或一系列宏观微观投资不能满足企业的发展。目前投资管理的组织结构决定功能划分，投资决策的辅助工作，工作职责部门之间交错的更严重的，专业的不同的项目无效部门转移过去很长一段时间，如安全和环境保护项目，大量的基础设施项目，不属于一个新的项目或技术，和不是一个固定资产大修或一个新产品，这种类型的项目，投资管理过程，责任和管理程序不明确，所以在规划部门或生产部门，有责任交叉等问题，只有通过全面的规划咨询。

3.投资决策的方法问题

既往的投资项目决策中，主要是因为经验决策和意志，用规范的金融和经济技术投资项目方法的较少，在具体的投资项目决策时，通常会出现很多问题。如：投资概念存在时大时小的问题，特别是无论是流动性的问题，作为一种投资。从广义上讲，流动资金占用企业资金来源，资金或在某些有限的情况下，也可能损害其他投资机会（特别是速度较慢的营业额或亏损的项目），所以，应属于投资的方面；从其流动性方面看其属于短期资金，企业资金较为富裕，在企业营业灵活条件下，表现出更多借贷的情况。目前，不应该把流动性作为投资，应该将其视为二级单位向总公司借债。但应视总公司资金状况及投资对象性质，占用流动资金数额大小及该项目资金流动性等具体情况来决定。

首先，因为目前的投资总额计算方法不完善，致使没有统一投资回收期计算方式；在投资回收期计算，是否考虑施工期，也是关键解决问题的关键所在，一般情况下，施工期应是投资回报期考虑，而是因为这个项目规模及施工阶段，不同难度差异程度，所以，投资回收期为是否投资该项目基础上。

投资项目的时效性分析。基于市场经济，投资时机已成为一个关键问题，即投资效益。投资决策在企业管理过程中，项目的投资是非常明确和可控制的状态，但当投入，或在一个模糊的或无意识的状态，这种情况的例子和经验。在钢铁项目生产的许多工厂，经过长时间的谈判，谈判的第一和三的效率相差近40万元；如宏宇的项目开发公司，集团公司，政策环境和鸿运公司水平是不同的；成都片分布和锶铁氧体的项目是在时机好，前者是公司是板材产品的市场意识和市场氛围下，在成都地区的联系和铸好的公司是不好的，后者是在公司恢复准备废钢铁铸造，从而增加企业支持的筹码，不仅保住了稀有金属资源。原因是，投资时间不知道的地方，大多属于传统产业，但随着公司的发展，市场竞争日益激烈，及时将产生越来越重要，在未来的投资决策应注意。

因为时间的投资项目，在目前的投资管理过程中引发了一个问题，即投资管理和决策过程不会影响投资项目。在投资项目管理的实施，一些人认为这一过程延迟项目的进度和投资机会，应减少，投资管理计划（项目可行性研究的评价），战略资源的合理配置，和随后的改进项目总结预警分析，有利于投资项目成功率的提高，降低风险投资企业项目，是常见的决策，决策能力的测试，在两个单位的规则和激励措施的限制，是基于投资收益评价是关键；此外，失去的时间和效率，也不乏形式，但通常是渐进的，积极的，如果项目时间的一小部分的成功率，但在具体的管理过程中，有关部门也应建立了很多投资时间的概念项目，工作方式和方法的变革（小工程CTS，可以省略研究或项目成为），提高了工作效率，可以用最少的时间，提出了对项目进行科学的推理。

夜上海论坛 4.投资管理人员整体素质较低

夜上海论坛 通过本文的研究，对项目的投资管理人员的需求能力的市场，投资的预测能力，各种各样的协调组织的质量管理能力，能适应社会主义市场经济的需要。然而，项目预算或咨询公司的业务人员从事工程预算工作，统一的唯一的条件，许多依赖配额项目预算审核，不处理在独立的决定性的复杂的工程技术和经济问题，投资是不可预测的好并协调项目之间的关系。

夜上海论坛 三、完善企业投资决策的策略

1.促进资本市场更有效，加强信息披露

证券市场的发展，加强市场监管，通过对经济的监督和管理企业和其他市场主体，行政和法律等手段，逐步改变中国资本市场投机气氛，导致证券市场更好地发挥其资源配置，融资和风险管理的功能。

2.引入竞争机制

放宽基于尊重我国国情的控制，同时，引入竞争机制。打破贸易壁垒，使资本进入更广泛的投资领域，使企业能够更好地根据自己的需要进行投资更方便。

夜上海论坛 3.完善法人治理结构

一个健全的公司治理结构，提高企业的股东大会，董事会，监事会的各部门，运行平衡是可以实现的，中国目前严重的股东股和内部控制状态的改变。同时，提高股权制衡机制，通过“使得公司管理层股东利益的手”和“用脚投票”投票最大化的目标，合理的投资决策。

4.提升管理者的管理能力

夜上海论坛 为了提高投资决策的质量，培训和寻求创新，开拓进取的精神，对未来的充分理解，理解并能够判断和决策，可根据企业的自身情况的高水平和项目的合理的要求，做出正确的投资决策，从而导致的公司的不断发展。

5.规范企业行为

夜上海论坛 规范企业行为，为了使企业筹集的资金得到有效的利用，建立一个投资项目的评价体系是必要的，通过证券监管部门对项目可行性审查，迫使企业项目论证。在闲置资金，公司在这一问题上的任何变化，该委员会了一系列管理措施，管理也应严格按照规定来规范自己的行为，监管部门，要认真做好监督工作，对资金使用的审批，提高资本市场的效率。

本文通过对本文的具体研究，具体的问题，企业的投资决策，为国内外投资决策管理系统的决策方法学了很多，和投资环境的研究，并结合企业的实际情况，进行企业投资决策程序，组织结构，决策方法进行了深入的研究，关键技术分析方法介绍在施工企业的项目投资决策，投资决策和管理框架，使企业得到健康发展。

参考文献：

夜上海论坛 [1]傅桓.工业技术经济学（第三版）.北京：清华大学出版社，2011，73-74

[2]赵杰.技术经济学.天津：天津大学出版社，2011，87-89

夜上海论坛 [3]毕林.技术经济学.沈阳：东北大学出版社，2009，65-70

[4]孟长萍.投资项目评估.北京：企业管理出版社，2010

夜上海论坛 [5]李立国等.投资项目评估学.沈阳：东北财经大学出版社，2010，79-81