中小企业融资论文范文
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第1篇
[摘要]科技型中小企业在国民经济发展中具有很重要的作用，但是，融资难是阻碍科技型中小企业健康发展的瓶颈。本文通过对科技型中小企业融资现状的分析，提出了解决科技型中小企业融资难问题的几个有效途径，具有一定的借鉴意义。
夜上海论坛 [关键词]科技型中小企业融资现状解决
夜上海论坛 科技型中小企业是建设创新型国家，落实自主创新国家核心战略的重要载体，是“科学技术是第一生产力”的实践主体，同时也是推动国民经济快速发展的生力军，但是，由于其自身的个性原因，以及和传统的中小企业一样的共性原因，使融资难问题成为阻碍其健康发展的瓶颈。目前，我国政府已经对这个问题给予了高度重视，但仍未从根本上解决这个问题，继续研究并探讨这个问题具有深刻的现实意义。
一、科技型中小企业融资现状分析
目前，中小企业融资难这是一个普遍的问题，而跟传统行业相比，科技型中小企业融资难问题尤为突出，主要表现在以下几个方面：
1.科技型中小企业自身特点的因素。科技型中小企业的成长规律，决定了其融资有其独特之处。首先，与传统大多数中小企业相比，他们手中只有技术，甚至只有创新创意模型等，这些很难估价的技术特性因素，使得银行和担保公司望而却步；其次，发展整个过程中资金投入风险大，运行不确定性较多。从前期研发、中期试验到市场开拓，均需要有资金支持，但成败与否，很难预料。再次，从科技成果本身的角度来看，成功的成果不见得有好的市场前景和丰厚的利润收入，投资者还是债权人一般不愿投资。
2.金融机构方面的因素。长期以来,金融业由于种种原因不重视、不信任对中小型企业的投资,而且正处于转轨中的金融业对低效投资和投机活动提供了软信贷支持,再加上多年来金融机构不断的整合,加强了内部控制和预算约束,这使得大型国有商业银行的经营战略逐步转向以城市为重心、大型客户为重点,并收缩其经营机构,给中小企业金融服务领域留下了空白，而贷款责任追究制度也使金融机构的贷款标准过分的严格,短期内信贷资金的增长呈下降和紧缩状态。
夜上海论坛 3.政府的因素。政府在融资方面起到导向和调节的作用，由于国家的总体发展战略、客观实际情况等限制，目前在政策上只能顾“大”不顾“小”。首先，我国目前的经济、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制订。国有商业银行的多项优惠政策几乎都偏向于大企业。其次，尽管近年来，政府也逐渐进行政策方面的调整，但由于起步较晚和其它诸多因素，各项配套措施契合度不高，最后，政府支持科技型中小企业融资的政策大都出现在发达地区，造成地区间发展极不平衡。
4.社会方面的因素。我国中小企业信用担保体系的快速发展，缓解了一些信贷难题，但由于缺乏合理的约束机制，在实际操作中暴露出一些问题:首先，在担保组织的性质、法律地位等定位上，目前有关规范性文件和管理上存在许多矛盾、混乱之处。其次，多数担保基金规模较小，担保能力有限，不能满足众多缺乏资金的中小企业的需求。再次，组织的治理结构不规范，受政府的干预过多，运作不规范。最后，民间资金及其他投资中介机构，对科技型中小企业这个特殊群体大都抱着观望或者谨慎的投资态度，甚至很少投资中小型的科技企业。
二、解决科技型中小企业融资难问题的探讨
科技型中小企业“融资难”问题是一项非常复杂的社会性工作，笔者认为，解决这个问题可从以下几个方面进行：
1.科技型中小企业要加强自身建设,提高企业的信誉度和市场竞争能力。首先，要树立守信用、重履约的良好社会形象,取得银行的信任。其次，要提高现代经营管理水平，为多渠道融资创造有利条件。三是要加快企业技术改造和产品更新步伐，不断更新融资理念，加大直接融资的比重，逐步降低对间接融资的依赖。
2.金融机构要加大体制改革力度，建立和完善组织机构和服务体系。首先，要不断改革完善商业性金融和政策性金融体系等,为科技型中小企业融资创造机遇和条件。其次，要建立国有商业银行为中小企业服务的职能部门,大力整顿和逐步规范资本市场,为科技型中小企业发展创造一个健康、良好的金融环境。最后，要不断完善对中小企业的金融服务功能。要利用行业优势,提供各种信息和咨询等金融配套服务。
3.政府要推进和完善创业投资体系和国家创新体系建设，为科技型中小企业的发展营造一个良好的政策法律环境。首先,政府应重视和加强科技型中小企业成长建设,促进其规范发展。其次,要进一步推动和优化公共政策、法律保障体系,提升科技型中小企业的信用等级,满足其融资需要,促进良性成长。再次,要设立为中小企业提供信贷服务的专门金融机构,采取优惠的贷款措施。
4.加快社会信用体系建设，规范和发挥发挥社会中介机构及其民间组织桥梁和纽带作用。首先，政府应号召和引导建立针对中小企业的信用信息平台，为其创造良好的文化和信用融资环境。其次，要建立和完善社会中介机构和为企业服务的民间组织，引导其发挥良好的桥梁和纽带作用。最后，政府要在逐步放开和拓宽民间融资渠道的同时，加强市场规范管理，逐步将其纳人正式的金融体系。
探讨和解决科技型中小企业发展过程中的融资难题，对于促进其形成良性的融资循环机制，加快其向规模化、集约化发展，具有重要的现实意义。我们相信，在政府、社会和科技型中小企业的共同努力下，科技型中小企业融资难的问题会逐步得到改善，科技型中小企业必将成为国民经济中最有活力的生力军，将会对国家和社会的发展做出更大的贡献。
参考文献：
第2篇
1内源融资。在我国中小企业融资方式中内源性融资占主导地位，但其总体状况却不尽人意。首先．我国中小企业依赖于内部人融资的程度很高。企业内部股东的亲朋好友和企业内部股东提供的初始资本以及随后追加的资本起了主导作用。其次中小企业利润分配过程中留利不足自我积累意识差。中小企业内部利润分配中多存在短期化倾向，缺乏长期经营思想自身积累意识淡薄，在利润分配上几乎近于”分光”。
夜上海论坛 2间接融资。中小企业由于经营规模的限制以及我国资本市场的不完善和不成熟，其间接融资过分集中于银行贷款。在国有商业银行加强金融风险防范的形势下中小企业间接融资困难重重。首先，银行贷款数量少。由于中小企业自身的不足国有商业银行更倾向于将贷款发放国有大型企业致使中小企业从银行获得的贷款比例远低于其对国民经济的贡献比例。其次．信用担保制度不健全使中小企业融资难。中小企业普遍存在经营规模小固定资产少等特点因而银行贷款需要第三方提供担保。最后为中小企业服务的金融机制不健全没有专门的金融服务机构。
夜上海论坛 3直接融资——股票融资和债券融资。近几年随着中小板的发展为中小企业开辟更为广阔的融资渠道然而我国的股票融资机制还存在这许多的不足之处。首先IPO审核时间长、不可预测。虽然我国证券发行上市采用了核准制但仍以实质审核为主基本无法确定能否通过发审委的审核。其次发行上市门槛高、层次较单一。虽然深交所设立了中小企业板块但与主板市场的区别不大只向多层次市场迈出了很小的一步。此外，我国债券市场的发展远落后于股市和银行信贷市场的发展其不发达程度在交易市场上表现突出1995年～1999年股票交易额占交易额的8356％，债券占1644％其中企业债券仅占233％。由于我国实行“规模控制．集中管理．分级审批”的规模管理方式，中小企业很难通过发行企业债券来获取资金。
夜上海论坛 二、我国中小企业融资困难的成因分析
我国中小企业融资困难的因素主要分为内部原因和外部原因两种情况。
1内部原因
夜上海论坛 (1)中小企业有较大的财务风险。净收益理论认为企业债务融资的成本比股权融资的成本低企业的加权平均资本成本率会随着企业债务融资和股权融资的选择不同而发生变化企业更多地利用债务融资增加债务资本比例，会提高财务杠杆比例降低加权平均资本成本率企业的市场价值相应提高。由此中小企业为了求得较低资本成本会尽量保持较高比例的负债。然而较高的负债水平，必然会使企业还本付息压力增大从而导致较高的财务风险。
(2)中小企业信用道德风险高。与大企业相比中小企业信息透明度低而且大多缺乏抵押品金融部门对中小企业的贷款依赖于中小企业的“软信息”，因此发生道德风险的可能性更高。而且中小企业通常自有资本较少，面临更为激励的市场竞争亏损和破产的可能性更大。由于破产成本低自身没有更多的商誉价值因此中小企业比大企业发生道德风险的可能性更大．破产逃债的动机更强，这在中小企业的融资的实践中也得到了充分证明。
(3)权益资本成本过高。以权益资本的形式在资本市场上融资要求融资规模大这样与筹集到的大规模资金相比．发行费用微乎其微。而中小企业所需资金的规模一般偏小．发行费用相对来说很大，导致其在资本市场上等资难。
2外部原因
夜上海论坛 (1)中小企业融资的所有制歧视。长期以来．我国在资金配置方面存在着所有制歧视因素，融资渠道被国有银行垄断，银行贷款完全为国有经济服务。改革开放后，多种经济成分共同发展．长期计划经济思维模式不可能一下子随着经济体制变革而发生实质性变化，这个转变需要更长的过程。国有银行垄断了资金市场的绝大部分份额资本市场处于政府控制之下，这些金融机构主要为国有大中型企业提供资金中小企业只能从银行得到很小一部分贷款。
(2)过度的金融管制。在市场不完全条件下金融机构不可能满足所有人借款人的请求而会进行信贷配给。在金融过度管制下金融监管当局对金融机构风险控制的更为严格并且金融机构对风险也会更加敏感由于中小企业的信息不对称与信息不透明更加严重从而它的风险也就会最高，从而中小企业将成为金融机构进行信贷配给的首要对象，甚至会拒绝给中小企业提供信贷服务。
(3)中小金融机构发展滞后．制约了中小企业的融资渠道。从中小企业资金需求结构上看中小企业对长期资金需求最为迫切金融机构即使给予贷款多为短期一般在1年以下这种短期资金只能作为企业流动资金运用而对于企业长期资金周转和长期发展投资资金则无法满足。另一方面由于目前我国中小金融机构数量过少实力和规模也不大使得中小企业的间接融资受到制约。
参考文献：
[1]赵尚梅：中小企业融资问题研究[M]北京：知识产权出版社20072
[2]孙兰兰我国中小企业直接融资问题研究．东北财经大学硕士论文．2005
夜上海论坛 [3]林毅夫孙希芳：信息、非正规金融与中小企业融资[J]．经济研究，2005，7
第3篇
[关键词]中小企业海外上市
自1992年金杯汽车作为全国首家规范改制的企业上市以来，辽宁省先后有92家企业在境内外资本市场发行股票并上市，发行股票84支，累计融资突破1100亿元。截止2007年末，辽宁省上市公司总市值6113亿元，占全省GDP比重达56%。锦州万得包装是我国第一家登陆英国AIM市场的企业，沈阳峻煌生化是我省第一家在新加坡证券交易所主板挂牌上市的企业，沈阳三生制药成为我省第一家在美国纳斯达克上市的民营企业，这些海外上市的民营企业为自身的发展解决了后续发展的资金问题。
夜上海论坛 一、中小企业融资面临的问题
夜上海论坛 1.缺乏股权融资渠道
夜上海论坛 目前，国内中小企业基本没有进行股权融资的渠道，二板市场尚在拟议之中，沪深股市的门槛又设的很高，基本以内部融资和银行贷款为主。这篇论文
夜上海论坛 2.债务融资渠道单一
夜上海论坛 中小企业的后续发展过度依赖银行信贷扩张来实现投资增长，然而作为商业银行其必须要考虑银行资产的安全性、流动性和营利性，而当银行在经济增长乏力时，必将缩减信贷规模来规避金融风险，从而影响到对企业的信贷投资，这也势必影响到对中小企业的资金投放。再有，目前中小型金融机构特别是非国有中小型金融机构发育不足，而国有商业银行把大量信贷资源投入到国有部门特别是国有大中型企业中，减少了中小企业可获得的信贷资源。最后，中国货币市场发展还存在缺陷，发育程度不高，虽然票据市场建立很早，但是并没有形成规模，甚至在1988年～1995年间票据的承兑和贴现基本停止。加上中小企业本身的信用程度不高，通过票据贴现、承兑等货币工具进行短期融资在目前情况下也具有难度。
3.信用担保体系作用缺失
由于整个社会的信用度问题，导致中国企业，特别是中小企业信用不足。私人产权缺乏保护，大量资源通过政府控制和分配，自然难以确保整个社会的信用程度。中小企业债务融资信用普遍不足，由于中小企业本身股本投资不足，信用担保机制又严重缺乏，而银行对信贷资金的抵押、担保又要求严格，因此中小企业普遍面临着债务融资信用不足的问题。目前，各级政府财政资金都不充裕，能够拿出用做设立担保基金的资金非常有限，同时政府主办的担保基金是一种政策性机构，收益性和营利性并非其首要目标，这一限制使得企业或投资商不愿意拿出资金参与其中。资金来源不足是担保基金规模扩大的一个重大约束，而规模太小的担保基金又难以满足广大中小企业的信贷需求。纯粹的商业性或民间担保机构由于其对资金的安全性和营利性的考虑，关注的对象不会是普通的中小企业。而且目前的担保体系无法覆盖县及县以下的90%以上的中小企业，而中小金融机构缺乏，大型商业银行自身资产状况、风险控制方式和手段的约束及他们对中小企业贷款的相对高成本，即使信用担保问题得到解决，他们也会对中小企业的贷款有所顾及。
夜上海论坛 二、解决中小企业融资问题的途径
1.逐步完善信用担保体系的建设
现有信用担保体系覆盖范围太小。从世界其他国家中小企业信用担保体系实践看，通过信用担保解决的银行贷款一般都不超过中小企业贷款总额的10%，中小企业信用担保体系最成功的日本也仅为8%。而四大商业行，他们在考虑其经营成本的同时不会更多地倾向于向中小企业贷款。而担保基金放大的倍数又会给银行带来信贷风险，可能形成新的不良资产，出现风险必然要发生代偿，如何有效控制担保风险、如何建立再担保体系及信用担保的补偿机制都是关键要解决的问题。
2.发展中小型民营金融机构
夜上海论坛 中小企业融资问题的解决还应考虑发展能够适应中小企业成长特性、融资特性的灵活的中小型非国有金融机构。我国有10亿左右人口生活在县及县以下地区，有2000多万家中小型企业在这一地域从事经营活动。然而，县域内的金融体系却在总体上呈现收缩的态势。四大商业银行的逐步撤离、分支机构的减少，贷款额度的下降，邮政储蓄的只存不贷，农村信用社又无法真正担当起支持县域经济发展的主力军，因此发展中小型、地方性的非国有金融机构是有效解决这个问题的途径。
3.发展分级资本市场
中小企业融资存在两个过度，一是过度依赖债务融资，二是过度依赖银行贷款，这两点决定了未来中小企业不可能再将银行作为唯一的融资渠道。因而，在中国发展分级资本市场是解决中小企业融资难的途径之一。中国曾出现过地方性股权交易市场，其中绝大多数是由地方政府正式或非正式批准设立，是国有企业和乡镇企业股份制改革的产物，它的出现为中小企业开辟了直接股权融资的渠道。发达国家的经验和中国过去的经验表明，发展分级资本市场有其内在的合理性。在我国曾经出现的地方性股权交易市场“上市”交易的股票，几乎都是中小企业的股票，即使在沪深市场急速扩张之后，仍然如火如荼地发展着。这表明，不同“级别”的场内交易，各有其适用范围和服务功能，难以互相替代，却可以互相补充。因此，发展分级资本市场将有助于解决中小企业融资难的问题。
夜上海论坛 4.加快创业板市场的推出
夜上海论坛 创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业，在促进高新技术产业的发展和进步方面起到了至关重要的作用。美国的NASDAQ是创业板市场的典型，素有“高科技企业摇篮”之称，培育了美国的一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、思科等等，对美国以电脑信息为代表的高科技产业的发展以及美国近年来经济的持续增长起到了十分重要的作用。在NASDAQ巨大的示范作用下，世界各大资本市场也开始设立自己的创业板市场。1995年6月，伦敦交易所设立了创业板市场Aim；1996年2月14日，法国设立了新市场LeNouveauMarch；1999年11月，香港创业板正式成立。从国外的情况看，创业板市场不设立最低盈利的规定，提高对公众最低持股量的要求，设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制等等，这些规定对我国创业板市场的推出具有积极的借鉴意义。国家提出了建设创新型国家的战略，创新型企业的进一步发展必须依靠资本市场的支撑；多层次资本市场制度建设有了很大的进步；我国中小企业的发展涌现了不少有价值、高成长性的企业；在金融体制改革逐步深化的过程里存在流动性过剩问题，推出创业板市场，增加供应能够解决当前流动性过剩的问题，因此，应加快创业板市场的推出。
